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报告摘要

公司跟踪：四川路桥 2022年半年报分析

核心内容

四川路桥（600039.SH）在2022年上半年实现了良好的业绩增长，营收与净利润均保持较高增速，展现出较强的盈利能力与市场竞争力。公司积极布局智能建造与绿色产业，推动转型升级，为未来持续发展奠定基础。

主要观点

业绩表现稳健：2022年上半年公司实现营收443.47亿元，同比增长30.60%；归母净利润36.59亿元，同比增长42.02%；扣非净利润36.01亿元，同比增长45.72%。
毛利率与净利率提升：公司毛利率为16.75%，同比提高1.41个百分点；净利率为8.53%，同比提高0.67个百分点，盈利能力增强。
新签合同增长显著：公司新签合同额达522.80亿元，同比增长15%。其中，房建行业新签合同额同比增长148%，显示公司在房建领域的强劲拓展能力。
区域拓展与项目突破：公司在华中、华东区域新签合同额达37.04亿元，其中张靖皋长江大桥的中标标志着公司首次进入长江下游特大桥建设市场，具有战略意义。
智能建造升级：公司与中科院、三一重工、川大智胜等合作，推动智能控制模块和智能建造技术的研发应用，已在多个项目中试点电动化与智能化施工装备，助力低碳环保发展。
绿色矿山与锂电产业链布局：公司设立四川蜀道新材料科技集团股份有限公司，整合资源推进绿色矿山建设与锂电循环经济产业链发展。同时，与比亚迪、川能动力等合作，开展磷矿探转采及磷酸铁锂项目，推动资源综合利用。
投资建议：预计公司2022年全年营收为1067.3亿元，同比增长25.49%；归母净利润为71.55亿元，同比增长28.18%。每股收益（EPS）为1.49元，对应PE为7.06倍，维持“推荐”评级。
风险提示：需关注新签订单落地不及预期、新冠疫情影响工程进度、应收账款回收不及预期等风险。

关键信息

营收与利润增长：营收与净利润均实现双位数增长，显示公司业务扩张与运营效率提升。
区域与项目拓展：通过中标张靖皋长江大桥，公司成功进入长江下游特大桥建设市场，拓展区域布局。
技术合作与创新：公司积极与科技企业合作，推动智能建造与低碳环保技术的应用。
绿色产业布局：设立新材料科技公司，推进绿色矿山与锂电产业链建设，提升资源利用效率。
评级与估值：分析师维持“推荐”评级，认为公司未来表现有望超越行业平均水平。

分析师信息

分析师：龙天光
联系方式：021-20252646 / longtianguang_yj@chinastock.com.cn
登记编码：S0130519060004
背景：复旦大学本科与研究生，曾任职于中国航空电子研究所、长江证券研究所，现为中国银河证券建筑行业分析师，团队多次获得行业奖项。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%–20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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