20250429-国盛证券-银轮股份-002126.SZ-业绩符合预期_前瞻卡位助力公司加速成长_3页_742kb

银轮股份（002126SZ）2025年一季报显示，公司实现收入34亿元，同比增长15%，归母净利润21亿元，同比增长11%，业绩符合预期。收入增长受益于国内新能源车销量同比激增47%至308万辆，乘用车业务表现强劲；商用车及非道路领域方面，国内商用车销量同比增长2%至105万辆，天然气重卡销量同比增长4%至47万辆。盈利方面，销售毛利率同比下降18个百分点至198%，销售净利率微降1个百分点至70%，主要因汇兑收益贡献2300万元。

公司积极布局数字能源领域，2024年累计获得超300个项目，其中数字能源业务预计达产后将新增年收入95亿元，推动未来业绩增长。同时，前瞻卡位机器人赛道，2024年研发投入达57亿元，同比增长17%，高学历研发人员比例提升，硕士增加56%，博士增加25%。公司已取得10项机器人领域专利，并在关键零部件开发与市场拓展方面取得进展，有望分享机器人行业快速发展的红利。

盈利预测显示，公司2025-2027年归母净利润分别预计为105/136/167亿元，对应PE分别为20/15/13倍，维持“买入”评级。风险提示包括下游销量不及预期、行业竞争加剧及客户开拓进展不达预期。报告指出，受益于政策驱动，数据中心温控市场规模或达400亿元，新能源储能产业布局加速，公司有望通过新业务拓展打开成长空间。