20260428-国盛证券有限责任公司-银轮股份-002126.SZ-加码数字能源领域_在手订单充足_3页_615kb

银轮股份（002126.SZ）总结

核心内容

银轮股份（002126.SZ）在2025年及2026年第一季度实现了业绩增长，同时积极拓展数字能源及具身智能机器人领域，为未来增长奠定基础。

业绩表现

• 2025年：公司收入达156.8亿元，同比增长23%；归母净利润为9.6亿元，同比增长22%。
• 2026Q1：公司收入为42.5亿元，同比增长24%，但环比下降8%；归母净利润为2.1亿元，同比增长1%，环比下降25%。
• 未来预测：预计2030年公司收入将超过330亿元，归母净利润复合增速高于收入增速。

下游需求与海外经营

• 国内需求：2025年中国商用车销量达430万辆，同比增长11%；新能源汽车销量增长28%，渗透率提升至48%。
• 海外业务：北美板块收入2.1亿美元；欧洲板块大幅减亏；马来西亚基地实现量产，海外经营持续改善。

新业务拓展

• 数字能源领域：公司加码数字能源，发电机组业务份额持续提升，配套产品获得客户认可，新增国际客户。
• 重卡超充：实现兆瓦级超充液冷机组小规模量产。
• 低空飞行器：获得海外某无人机物流公司定点，开始小规模量产。
• 储能领域：在PCS冷却、IGBT冷板等产品取得突破。

具身智能机器人

• 公司依托汽车热管理技术，延伸至具身智能机器人核心零部件领域。
• 建立“1+4+N”产品生态体系，聚焦旋转关节模组、线性关节模组、灵巧手模组、热管理模组等。
• 2025年多个品类产品获得客户定点，部分产品进入小批量生产并形成营收。

财务预测

营收与利润预测

财务指标

• EPS：预计2026-2028年分别为1.43、2.06、2.57元/股。
• P/E：预计2026-2028年分别为32、22、18倍。
• P/B：预计2026-2028年分别为4.6、3.9、3.3倍。
• EV/EBITDA：预计2026-2028年分别为16.3、12.3、10.0倍。

关键财务比率

估值与评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 估值逻辑：受益于行业销量增长及新业务订单充足，未来盈利增长可期。

风险提示

• 下游销量不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 客户开拓不及预期。

股票信息

结论

银轮股份凭借在数字能源和具身智能机器人领域的布局，持续拓展新业务，业绩增长稳健。未来盈利预期良好，估值合理，维持“买入”评级。