20211026-国金证券-利尔化学-002258.SZ-停产影响短期业绩_草铵膦长期景气向上_4页_612kb

利尔化学 (002258.SZ) 增持（维持评级）总结

公司概况

• 当前股价：26.03元人民币
• 总股本：5.27亿股
• 已上市流通A股：5.24亿股
• 总市值：137.12亿元人民币
• 年内股价波动：最高34.30元，最低19.21元
• 沪深300指数：4980
• 深证成指：14597

业绩简评

• 2021年前三季度营业收入：42.8亿元，同比增长27.4%
• 2021年前三季度归母净利润：5.92亿元，同比增长49.3%
• 2021年第三季度单季营业收入：11.19亿元，同比增长10.78%
• 2021年第三季度单季归母净利润：1.07亿元，同比下降33.9%

经营分析

• 绵阳基地复产：公司于2021年7月因安全问题停产，9月29日部分生产线通过验收并恢复生产。
• 草铵膦价格高位运行：2021年均价25万元/吨，同比上涨11万元/吨；当前价格35万元/吨，预计未来将维持高景气度。
• 成本优势提升：广安基地甲基二氯化磷项目并线后，草铵膦成本有望进一步下降。
• 未来产品布局：公司规划广安基地3000吨L-草铵膦项目及绵阳基地2万吨L-草铵膦项目，同时储备唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等新产品，积极布局制剂领域。

投资建议

• 短期影响：绵阳基地停产对业绩有一定影响。
• 中长期趋势：草铵膦业务处于高景气周期，未来成长空间向好。
• 盈利预测：公司2021-2023年归母净利润预测为9.4亿元、11.7亿元、13.6亿元。
• EPS预测：分别为1.8元、2.24元、2.6元。
• PE预测：当前市值对应PE分别为14.5X、11.6X、10X。
• 维持评级：公司维持“增持”评级。

风险提示

• 广安项目建设进度不及预期
• 农药产品价格下跌
• 农药需求下滑

附录：财务预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

比率分析

投资评级分析

• 市场平均评分：1.14，对应“增持”评级。
• 投资建议：
  • 买入：预期上涨幅度15%以上
  • 增持：预期上涨幅度5%-15%
  • 中性：预期上涨幅度-5%至5%
  • 减持：预期下跌幅度5%以上

特别声明

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