20211011-华鑫证券-北上小幅流出_两融环比下降_12页_1mb

策略专题总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券研究发展部发布，主要分析了当前市场流动性、增量资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格等关键指标，为投资者提供市场策略参考。报告涵盖了基金发行、沪股通与深股通、融资融券、IPO融资、产业资本增减持、解禁压力、交易费用、公开市场操作、MLF操作、M1/M2增速、新增社融、SHIBOR利率、回购利率、同业存单收益率、国债收益率及理财产品收益率等数据，从多个维度评估市场资金状况与价格变化。

主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为12.74亿份，大幅低于上期的332.27亿份，显示市场资金对偏股型基金的需求明显减弱。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流出3.5亿元，深股通净流出22.15亿元，合计净流出25.72亿元，与上期净流入69.67亿元形成对比，显示外资对A股市场信心不足。
• 融资融券余额：融资融券余额环比下降410.89亿元，反映市场杠杆资金有所收缩。

2. 资金压力面

• IPO融资规模：本期IPO融资总额为33.81亿元，高于上期的19.42亿元，显示一级市场融资活跃度上升。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持66.02亿元，较上期净减持44.20亿元有所扩大，显示产业资本正在逐步退出市场。
• 解禁压力：本期解禁规模为174.74亿元，上期为896.79亿元，下期预计为249.17亿元，解禁压力有所缓解。
• 交易费用：本期交易费用为22.66亿元，显著低于上期的94.65亿元，显示市场交易量下降。

3. 货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净回笼2800亿元，与上期净投放2800亿元形成对比，显示央行货币政策有所收紧。
• MLF操作：9月MLF操作规模为6000亿元，利率维持2.95%，与8月持平，显示央行对中长期流动性管理保持稳定。
• 信用货币派生：8月M1增速为4.20%，M2增速为8.20%，较前一期略有下降；新增社融2.96万亿元，金融机构新增人民币贷款1.27万亿元，显示信贷扩张有所放缓。

4. 市场资金价格

• 货币市场：SHIBOR隔夜利率与一周利率均有所下调，银行间质押式回购加权利率（1天和7天）大幅下降，同业存单收益率及同业拆借利率也出现下调，显示市场流动性有所改善。
• 国债市场：1年期国债收益率上调0.56bp至2.3446%，10年期国债收益率上调4.21bp至2.9293%，期限利差上行3.65bp，显示长端利率上行趋势。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为1.92%，下调95.40bp，显示理财市场收益率持续走低。

关键信息汇总

增量资金面

资金压力面

货币投放量

市场资金价格

风险提示

• 中美贸易摩擦可能加剧市场不确定性。
• 疫情未能有效控制可能对经济复苏造成负面影响。

投资评级说明

• 个股投资评级：根据6个月内个股相对沪深300指数的涨跌幅，分为推荐、审慎推荐、中性、减持、回避五类。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持三类。

分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，研究领域为市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，研究领域为主题策略研究。
• 黄侃：2018年加入华鑫证券，研究领域为市场策略研究。

免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成任何法律责任。