20211011-国盛证券-金地集团-600383.SH-累计销售增速维持行业前列_金额口径投销比下降至26.3__3页_811kb

金地集团（600383.SH）销售及拿地情况总结

核心内容

金地集团于2021年10月9日发布2021年9月份销售及新增项目简报，整体表现优于行业平均水平，特别是在销售规模和增速方面保持领先。

销售情况

• 单月销售：2021年9月公司实现销售面积98.1万平方米，同比下降20.9%；销售金额212亿元，同比下降17.8%。
• 销售均价：销售均价为21610.6元/平方米，同比增长3.9%。
• 累计销售：1-9月累计销售面积1062.6万平方米，同比增长29%；销售金额2287亿元，同比增长34.5%。
• 销售均价：1-9月累计销售均价为21522.7元/平方米，同比增长4.2%。
• 行业排名：根据CRIC数据，1-9月公司全口径销售金额在行业中排名第10位，较去年全年提升了2个名次；全口径销售额增速为TOP10房企首位，增速为6%。
• 目标完成度：公司已完成全年销售目标的81.7%，全年有望实现2800亿元销售目标。

拿地情况

• 单月拿地：9月公司新增4宗地块，计容建面38万平方米，同比下降53%；成交金额27.1亿元，同比下降40.8%。
• 累计拿地：1-9月累计新增计容建面835.7万平方米，同比增长23.5%；成交金额600.8亿元，同比增长10.8%。
• 投销比：1-9月金额口径投销比下降至26.3%，面积口径投销比为78.6%。
• 拿地强度：累计拿地强度连续三月环比降低，9月金额口径投销比为12.8%，同比下降5个百分点。
• 城市分布：1-9月新增土储主要集中在一线城市，其中北京（14.8%）、上海（11.6%）、广州（11.4%）、金华（9.4%）、温州（9.1%）合计占比近60%。公司还新进入阜阳、泉州等地级市，显示出适度下沉重点城市群的策略。
• 城市群分布：新增土储主要集中在长江三角洲（29.7%）、京津冀（19.7%）、粤港澳大湾区（20.1%）和海峡西岸城市群（11.9%），合计占比约81.4%。

主要观点

• 销售表现强劲：公司销售规模和增速持续领先行业，尤其在累计销售方面表现突出。
• 拿地策略调整：公司拿地金额同比连续四月为负，但累计拿地金额增长，投销比下降，显示出优化土储结构的趋势。
• 区域布局优化：公司加大在一线城市的拿地力度，同时适度下沉至重点城市群的低能级城市，以增强市场覆盖。
• 财务预测：公司预计2021-2023年收入增速分别为15.7%、17.3%、15.3%，归母净利润增速分别为8.1%、10.1%、9.8%，EPS分别为2.49元/股、2.74元/股、3.01元/股，对应PE分别为4.4倍、4倍、3.7倍，维持“买入”评级。

关键信息

• 财务指标：
  • 2021年预计营业收入为96799亿元，同比增长15.7%。
  • 2021年预计归母净利润为11241亿元，同比增长8.1%。
  • 2021年EPS预计为2.49元/股，对应PE为4.4倍。
• 财务比率：
  • 2021年毛利率为32.9%，净利率为11.6%，ROE为16.0%。
  • 2021年资产负债率为75.5%，净负债比率为94.0%。
  • 2021年P/B为0.8倍，P/E为4.4倍。
• 风险提示：地产调控措施收紧超预期、结算进度不及预期。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：基于当前预测，公司股价表现预计优于行业基准。

股票信息

• 行业：房地产开发。
• 前次评级：买入。
• 收盘价（2021年10月11日）：11.00元。
• 总市值：49,660.42百万元。
• 总股本：4,514.58百万股。
• 30日日均成交量：54.16百万股。

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分析师声明

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投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）。

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