20220828-国联证券-大类资产表现回顾及资金流向监测周报_美联储加息预期升温_市场风险偏好回落_16页_1mb

报告摘要

美联储加息预期升温，市场风险偏好回落总结

核心内容

本周的市场回顾与展望显示，美联储加息预期升温对全球资本市场造成显著影响，导致风险偏好下降，全球主要股指普遍回调。同时，国内流动性趋紧和基本面疲弱进一步压制市场情绪，推动市场风格向更加均衡的方向转变。

主要观点

美联储加息预期升温
- 鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派讲话，强调将继续加息以控制通胀。
- 市场预期9月加息概率显著上升，升息75个基点至3%-3.25%的概率为61%，较8月19日上升14个百分点。
- 加息预期推动美元指数和美债利率上行，美元指数逼近109，美债利率突破3%。
全球股市表现
- 全球主要股指以跌为主，恒生指数领涨，美国三大指数回调，纳指领跌。
- 欧洲股市除俄罗斯RTS外普跌，A股仅低市盈率与绩优股指数上涨。
- 煤炭、农林牧渔、石油石化等传统行业表现优于成长板块。
国内股市表现
- A股整体走弱，上证综指、深证成指和创业板指分别回调0.7%、2.4%和3.4%。
- 风格转变明显，低估值和绩优股表现突出，成长板块显著回调。
债券市场表现
- 美债收益率上行，期限利差回落。
- 中债收益率震荡持平，中美利差在负值区间震荡。
商品市场
- 大宗商品除黄金白银外普涨，能源价格大涨带动相关板块上涨。
汇率市场
- 美元指数继续反弹，人民币汇率相对稳定。
资金流动情况
- 美元指数震荡上涨，共同基金减少净流出。
- 北向资金净流出，A股交易量回落，募资额回升，两融余额微降。
市场展望
- 短期流动性趋紧，成长股估值受压制。
- 建议关注受益于新旧能源涨价、高耗能行业竞争优势提升、前期调整充分的行业及港股低估值机会。

关键信息

市场回顾

全球股市：以跌为主，恒指领涨，纳指领跌。
A股表现：仅低市盈率与绩优股指数上涨，煤炭、农林牧渔、石油石化表现突出。
美股表现：仅能源板块上涨，其他板块普遍回调，纳指跌幅最大。
港股表现：恒指强势反弹，能源板块领涨，公用事业板块领跌。

市场展望

流动性趋紧：SHIBOR利率上行，短期流动性趋紧。
基本面疲弱：工业企业营收增长好于利润增长，成本上行与需求不足影响企业经营。
建议关注行业：
- 新旧能源（如煤炭、天然气、风光核储能）。
- 前期调整充分的行业（如保险、传媒、医药生物）。
- 受益于涨价的农林牧渔板块。
- 港股低估值和政策利好机会。

资金流动

全球美元流动：美元指数震荡上涨，共同基金减少净流出，私人部门买入中长期国债。
外资流动：北向资金净流出，外资持债7月环比持平。
A股流动性：交易量回落，募资额回升，两融余额微降。
基金发行：8月新发股票基金46.07亿份，基金发行有所回暖。

风险提示

经济超预期下行
疫情反复
市场超预期波动风险

资金流向与资产表现

全球大类资产表现

股票市场：恒指领涨，纳指领跌，能源板块上涨。
债券市场：国际债市除土南巴外普涨。
商品市场：大宗品除黄金白银外普涨。
汇率市场：美元指数继续反弹。

资金流动跟踪

美元指数：周内震荡上涨，整体趋势上行。
共同基金：减少净流出，债券与混合型基金呈净流入。
外资持债：7月环比上月基本持平。
北向资金：净流出，陆股通累计净流出47亿元。
货币市场：月末效应下流动性收紧，银行间回购利率提升。
基金发行：8月新发股票基金46.07亿份，基金发行回暖。

分析师信息

分析师：张晓春、吴诚
执业证书编号：S0590513090003、S0590519070001
联系方式：
- 张晓春：0510-82832053，邮箱：zhangxc@glsc.com.cn
- 吴诚：0510-85611779，邮箱：wucheng@glsc.com.cn

附录

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2. 《当前消费复苏进展如何？》2022.08.09
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图表目录：
- 图表1：9月美联储加息概率对比
- 图表2：美元指数与美债利率上周再度上行
- 图表3：中美利率走势
- 图表4：上周主要宏观事件回顾
- 图表5：SHIBOR利率有所上行
- 图表6：股票市场：恒指领涨，纳指领跌
- 图表7：国债市场：国际债市除土南巴外普涨
- 图表8：商品市场：大宗除黄金白银外普涨
- 图表9：汇率市场：美元指数继续反弹
- 图表10：美债收益率：收益率上行，期限利差回落
- 图表11：中债收益率：期限利差震荡持平
- 图表12：中美利差在负值区间震荡
- 图表13：美股概况：股指回落，波动率提升
- 图表14：美股风格：道指表现略胜一筹
- 图表15：美股行业：仅能源板块上涨
- 图表16：恒生指数：周涨幅2.00%
- 图表17：AH溢价：溢价指数下降
- 图表18：港股行业：能源领涨，公用事业领跌
- 图表19：A股指数：科创50与创业板指领跌
- 图表20：A股风格：仅低市盈率与绩优股指数上涨
- 图表21：A股行业：煤炭、农牧、石化领涨，电子、军工、电新领跌
- 图表22：美元指数：周内震荡上涨，整体趋势上行
- 图表23：长期共同基金：债券与混合型呈净流入
- 图表24：国际资本流动TIC：私人部门买入中长期国债
- 图表25：外资持债：7月环比上月基本持平
- 图表26：外资持股：北向资金周内净流出
- 图表27：公开市场操作：本周货币净投放为0
- 图表28：货币金融：7月社融规模显著下降
- 图表29：MLF：8月缩量续作，利率下行
- 图表30：LPR：8月环比下降
- 图表31：回购利率：利率继续提升
- 图表32：SHIBOR：继续提升
- 图表33：交易量：回落至万亿以下
- 图表34：隐含波动：周内持续回落
- 图表35：风险溢价：风险溢价略升
- 图表36：融资融券：两融余额震荡微降
- 图表37：IPO及增发募资：8月合计1726亿元
- 图表38：限售股解禁：8月流通规模约为6152亿
- 图表39：陆股通：本周北向累计净流出47亿元
- 图表40：基金发行：8月新发股票基金46.07亿份
- 图表41：主力流向：主力资金持续净流出
- 图表42：行业流向：仅煤炭、农牧与石油石化行业净流入