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市场定价美联储加息预期，建议重视红利板块避险价值

核心内容概览

本报告为宏观与大类资产周报，分析了2026年6月1日至6月6日期间A股及全球市场表现、宏观经济与政策动态、行业中观监测及资金面情况。报告指出，当前市场受美联储加息预期影响，呈现震荡走势，建议投资者重视红利板块的避险价值，并关注低估值景气板块的交易机会。

主要观点与关键信息

1. 大类资产表现

• 股市震荡走低：上证综指、沪深300、创业板指分别下跌1.0%、1.5%、2.0%。其中，科技板块表现疲软，而部分特定板块如稀土、人形机器人等则表现较好，涨幅显著。
• 债市基本持平：国债收益率有所上升，但整体债市表现与前周持平。美债收益率也出现上升，反映市场对通胀的担忧。
• 海外市场下跌：恒生指数下跌0.9%，美股三大股指普遍下跌，道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数分别下跌0.3%、4.7%、2.6%。
• 市场情绪受扰动：美联储加息预期升温，导致美债收益率上行，美股回调，全球风险资产承压。同时，6月末至7月初科技巨头集中上市，可能对场内流动性形成分流。

2. A股配置策略

• 科技板块阶段性调整：科技板块预计维持休整走势，建议规避缺乏业绩支撑的标的，聚焦光纤、光芯片、HBM等强业绩支撑的龙头。
• 重视高红利板块：银行板块估值处于历史低位，具备中长期稳健配置价值，建议持续关注。
• 关注低估值景气板块：商业航天、人形机器人等板块股价相对低位，受海外流动性影响较小，近期催化较多。
• 关注气候影响：厄尔尼诺气候可能推动夏季用电和空调需求改善，带动电力、煤炭、白电板块温和上行。
• 有色与锂电板块：市场分歧较大，需等待需求端数据验证。

3. 宏观经济及政策动态

• 美国经济韧性凸显：5月非农就业新增17.2万人，远超预期，失业率保持在4.3%。就业市场稳健，可能推动“再通胀”和加息预期。
• 美联储加息预期增强：市场预期2027年3月加息，概率持续抬升，但核心通胀尚未形成趋势性上升。
• 政策托底预期：国内政策工具箱储备充足，4月政治局会议强调稳定资本市场信心，降准、降息等工具仍有空间。
• 美伊冲突影响：冲突导致美国经济短期波动，但5月以来经济再次改善，油价可能影响加息预期。

4. 行业中观监测

• 生产端：化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降。
• 需求端：新房、二手房销售均下降，水泥发运率下降，但集装箱吞吐量上升。
• 价格波动：猪肉批发价下降，蔬菜批发价微涨；原油价格上涨，贵金属价格下跌。
• 光伏行业：SNEC展会热度不减，重点转向光储融合、个性场景开发与算电协同。

5. 资金面跟踪

• 央行流动性：公开市场操作净回笼6827亿元，DR007上行。
• A股资金：5月IPO募集111.1亿元，增发募集65.1亿元；股票与混合型基金共发行668.4亿份。
• 股东减持：主要股东资金合计减持52.2亿元，较前周有所改善。
• 全A换手率：上周全A换手率1.71%，较前周略有下降。

风险提示

• 美国核心通胀尚未趋势性上升，美联储加息预期可能反复波动。
• 有色、锂电板块需等待需求端数据验证。
• 地缘政治风险可能对市场产生持续影响。

总结

整体来看，A股市场在美联储加息预期和海外宏观扰动下呈现震荡格局，但国内盈利修复和政策支撑为市场提供底部支撑。科技板块或阶段性调整，建议关注高红利板块和低估值景气板块的交易机会。同时，需关注厄尔尼诺气候对电力、煤炭等行业的潜在利好，以及美国非农数据和FOMC会议对市场情绪的进一步影响。国内经济和政策环境相对稳定，为市场提供支撑，投资者应关注结构性机会和政策导向的行业。