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继续寻求确定性：大类资产表现回顾及资金流向监测周报总结

核心内容

本周周报主要分析了全球及中国资本市场在美联储加息预期与地缘政治冲突加剧背景下的表现及资金流动情况。整体市场情绪偏谨慎，投资者对确定性资产的偏好增强，市场风险偏好下降，全球主要股指及大宗商品普遍下跌，美元指数强势上涨。

主要观点

1. 上周市场回顾

• 加息预期与地缘政治影响：美联储超预期的鹰派点阵图及俄乌冲突加剧，导致全球风险偏好下降，股市、大宗商品及非美货币普遍下跌。
• A股表现：上证综指、深证成指、科创50分别下跌 $1.22%$、$2.27%$、$3.76%$，表现偏弱。
• 行业分化：新旧能源相关的煤炭、有色、石化、电力设备及综合板块逆势上涨；美容护理、建材、电子等板块跌幅均超 $5%$。
• 美元指数：突破113，创历史新高，对风险资产带来显著冲击。

2. 本周市场展望

• 继续寻求确定性：在地缘政治和气候因素扰动下，全球投资者将继续寻求确定性资产，该主题或仍将延续。
• 中长期建议：部分景气度较好的行业已处于低估位置，且中国制造具备相对优势，建议关注医药、通信、电子、计算机、传媒、非银、环保等行业的确定性高增速子行业。
• 主题机会：建议关注受俄乌冲突和欧洲降温推动的新旧能源、取暖用品出口、国防军工、小麦等子领域；同时关注国内安全战略下的粮食、能源和科技安全相关的国产替代机会。

关键信息

全球大类资产表现

• 股市：除巴西IBOVESPA指数外，全球主要股指普跌，纳斯达克指数领跌，跌幅达 $5.07%$。
• 债市：美债收益率上行，中债收益率分化，中美利差继续下行。
• 商品市场：除小麦与黑色系外，大宗商品普跌。
• 汇率市场：美元指数创新高，美元兑人民币突破7.1，欧元兑美元预计持续下行。

资金流动情况

• 全球美元流动：美元指数再创新高，共同基金净流出增加，主要买入债券、卖出股票。
• 外资流入流出：北向资金净流出，外资持债环比下降。
• 货币市场流动性：临近月末，流动性略有收紧，回购利率提升。
• A股流动性：成交金额低位，募资额中低位，两融余额微降，主力资金持续净流出，仅电力设备行业主力净流入。

风险提示

• 经济超预期下行
• 地缘政治因素超预期
• 疫情反复
• 市场超预期波动风险

相关报告

1. 《国联研究一周重点报告回顾: null》2022.08.12
2. 《当前消费复苏进展如何?: null》2022.08.09
3. 《科技为王，国产替代成主线: null》2022.08.08

海外机构观点

• 惠誉评级：下调全球经济增长预测，预期2022年全球GDP增长 $2.4%$，2023年 $1.7%$，欧元区和英国面临经济停滞风险。
• 高盛集团：下调美国2023年GDP增速预测至 $1.1%$，上调失业率预测。
• 摩根士丹利：认为新兴市场美元债接近历史最低，高收益主权债具备配置性价比。
• 摩根大通：认为中国消费风格股票具备配置性价比。
• 贝莱德：认为欧洲能源危机不会改变能源供需格局。
• 沙特阿美：批评能源转型计划，认为欧洲能源危机不仅源于地缘政治，还因能源投资疲软。
• 国际清算银行：指出俄罗斯石油出口占全球 $10%$，限制其出口将对全球经济造成冲击。
• 德意志银行：预测美联储缩表计划可能于2023年第一季度停止。

重要数据与图表

• 全球主要股指表现：巴西IBOVESPA指数上涨 $2.2%$，其他股指普遍下跌。
• 美债及中债收益率：美债收益率上行，中债收益率分化。
• A股行业表现：煤炭板块领涨，美容护理板块领跌。
• 外资流动：北向资金净流出，外资持债环比下降。
• 货币市场流动性：回购利率提升，货币净投放920亿元。

总结

本周全球市场在美联储加息与地缘政治冲突的双重影响下，风险偏好下降，股市和大宗商品普遍下跌，美元指数强势。A股市场同样受到拖累，但部分行业如新旧能源、消费、科技等仍具备投资价值。建议投资者关注具备确定性高增速的行业与主题机会，同时警惕经济、地缘政治、疫情及市场波动等风险。