20170827-光大证券-煤炭开采周报_双焦价格继续保持强势_13页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭市场整体表现分化，动力煤价格小幅下跌，而炼焦煤价格继续上涨，行业基本面呈现结构性变化。在政策调控与市场供需的共同作用下，煤炭价格走势受到多方面因素影响，包括安全检查、环保限产、进口限制等。同时，部分上市公司的业绩表现亮眼，为行业带来积极信号。

主要观点

动力煤

• 价格走势：国内港口和产地动力煤价格继续下跌，秦皇岛5500大卡动力煤最新报价614元/吨，较上周下跌5元/吨；国际动力煤价格则上涨。
• 支撑因素：
  • 电厂日耗维持在80万吨以上，可用天数仅14天，采购需求刚性。
  • 产地煤炭供应紧张，煤矿普遍无库存，价格坚挺对港口煤价形成支撑。
  • 全国煤炭安全大检查开始，影响部分煤矿生产。
  • 进口煤货源较少，国外矿方报价坚挺，对国内煤价形成一定支撑。
• 短期展望：预计动力煤价格下行空间有限，季节性下跌通道中表现偏弱。

炼焦煤

• 价格走势：国内焦煤价格普涨，柳林高硫主焦煤上涨50元/吨，临汾主焦精煤上涨80元/吨，邯郸主焦煤上涨30元/吨。
• 支撑因素：
  • 山西地区安全环保检查频繁，部分煤矿停产检查，影响焦煤供应。
  • 进口煤通关时间延长，蒙古焦煤进口量仅为正常水平的一半，澳洲焦煤价格高于国内，贸易商进口意愿下降。
  • 钢厂高炉开工率维持高位，钢企和焦化企业补库热情不减，焦煤需求旺盛。
• 短期展望：预计焦煤价格仍有上涨动力，市场表现积极。

关键信息

投资策略

• 动力煤价格见顶，但因供给偏紧，下行空间有限。
• 炼焦煤在供给紧张、库存低位和下游补库的推动下，价格仍有上涨预期。
• 重点推荐个股：潞安环能、西山煤电、冀中能源，均为“增持”评级。

风险提示

• 10月起部分地区焦化厂限产，可能对焦煤需求造成冲击。
• 期货价格可能因政策和市场变化出现调整。

重点新闻

• 河南煤炭消费削减：计划到2020年削减3495万吨煤炭消费，推动清洁能源替代。
• 山西煤矿安全整顿：对兼并重组煤矿开展专项行动，整治“假整合、假控股”问题。
• 煤炭产量规划：山西煤炭产量稳定在10亿吨左右，对主焦煤和无烟煤进行战略储备。
• 环渤海港口政策：限制柴油车运煤，鼓励天然气卡车运输，影响运输结构。
• 焦炭价格上涨：河北主流焦企第七轮提涨100元/吨，焦炭资源紧张。
• 京津冀大气治理：推进散煤治理、错峰生产与运输，减少污染排放。
• 蒙古煤炭出口下降：7月出口量环比下降41.47%，影响国际供应。

上市公司表现

• 露天煤业：上半年净利增长两倍，拓展新能源业务。
• 兖州煤业：兖煤澳洲中期净亏损同比收窄92.3%，经营状况改善。
• 昊华能源：上半年净利大幅扭亏，证金公司减持。
• 中煤能源：上半年净利增长175%，煤炭销售价格和销量双增。
• 上海能源：净利同比增长32%，业绩稳步提升。
• 潞安环能：净利同比暴涨2119.78%，受益于去产能政策。
• *ST郑煤：上半年净利4.06亿，扭亏为盈。

估值与评级说明

• 投资建议基于未来6-12个月的投资收益率预期，评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”。
• 增持评级：投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 市场基准指数：沪深300指数。

分析师信息

• 唐宗辰：中央财经大学金融学硕士，光大证券煤炭团队成员，专注于煤炭行业研究。
• 分析师声明：报告观点基于分析师个人判断，不与报酬直接相关。

总结

本周煤炭市场呈现动力煤下跌、炼焦煤上涨的格局，主要受供需关系、政策调控及运输结构调整影响。尽管动力煤价格见顶，但因采购刚性和产地供应紧张，价格下行空间有限；而炼焦煤因供应紧张、库存低位及下游补库需求旺盛，价格上涨预期强烈。重点个股表现亮眼，整体行业基本面稳健，建议关注焦煤板块，同时警惕限产政策带来的潜在风险。