20170827-兴业证券-小盘股依旧强势_成长略占优势_15页_807kb

报告总结

核心内容

本报告为兴业证券分析师任瞳与周靖明于2017年08月27日发布的市场分析报告，重点分析了近期市场风格因子表现、市场指数走势及投资建议。

主要观点

• 市场风格因子表现：

  • 成长因子在近期表现略优于价值因子，成长因子在表现最好的十个因子中占据1个席位，而价值因子在表现最差的十个因子中占据4个席位。
  • 小盘股持续强势，流通市值对数因子（LnFloatCap）在过去一周行业中性多空收益达3.34%，在所有因子中排名第一，表明小盘股仍有投资机会。
  • 反转因子表现抢眼，三个月和一个月反转因子分别位列第二和第三，说明前期跌幅较大的个股近期出现反弹。
  • 情绪因子中的“最近预测年度预期营业收入1个月变化”（SaleChange_FY0_1M）也进入前十，表明中报发布期间分析师对业绩的上调预期可能带来投资机会。

• 市场指数走势：

  • 过去一周主要市场指数涨跌不一，上证综指与沪深300指数涨幅居前，而创业板指小幅下跌。
  • 从指数表现看，创业板指已不能有效代表小盘股的走势，万得次新股指数涨幅高达9.20%，成为小盘股强势的代表。

• 投资建议：

  • 继续维持价值成长维度的均衡配置，避免过度依赖风格因子的博弈。
  • 大小盘股建议保持均衡配置，关注小盘股的复苏趋势及个股的相对表现。
  • 重视个股选择，而非过度关注风格因子的短期波动。

关键信息

1. 市场回顾

• 上证综指上涨1.92%，沪深300上涨1.91%，深证成指上涨0.42%，中证500下跌0.02%，中小板指上涨0.46%，创业板指下跌0.49%。
• 年初至今，纺织服装行业跌幅最大，达15.64%。

2. 因子表现

• 价值因子年初至今多空累计收益为24.75%，表现最优；规模因子累计收益为-27.43%，表现最差。
• 成长因子过去一周行业中性多空收益为0.39%，略占优势。
• 反转因子表现强劲，三个月反转（Momentum_3M）和一个月反转（Momentum_1M）收益分别为1.57%和1.23%，分列第二和第三。
• 情绪因子中“最近预测年度预期营业收入1个月变化”（SaleChange_FY0_1M）进入前十，表明中报发布期间分析师对业绩的上调预期具有投资价值。

3. 市场相关性

• 自2016年7月以来，个股两两相关系数中位数持续下降。
• 过去一周个股相关系数中位数略有上升，但国证1000和国证2000指数的估值差下降，短期内选股机会减少。

4. 市场交易数据

• 两市日均成交额约为4480亿元，较上周略有缩量。
• 融资余额上升，截至08月24日为9237亿元。

5. 投资评级说明

• 投资建议分为推荐、中性、回避，以行业或公司相对市场表现为基准。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持，以相对大盘涨跌幅为基准。

附表信息

• 表1：汇总了所有因子的表现数据，包括最近一周、一月、一年和全样本的行业中性多空收益及IC均值和ICIR。
• 表2：提供了所有因子的定义，涵盖价值、成长、质量、动量、情绪和技术六大类，具体包括因子名称、因子描述和排序方向。

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