20170827-中泰证券-煤炭行业定期报告_双焦走势强劲_继续关注低估值焦煤焦炭股_14页_1mb

煤炭行业分析总结（2017年8月27日）

核心内容概述

本报告主要分析了2017年8月煤炭行业走势，重点聚焦于焦煤和焦炭的价格变化、库存情况、行业政策以及投资策略。整体来看，焦煤和焦炭价格持续上涨，动力煤价格则小幅回落，同时行业面临环保政策、国企改革等多重影响。

主要观点与关键信息

行业概况

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：约1073.46亿元（百万元）
• 行业流通市值：约971.56亿元（百万元）

行业要闻回顾

• 山西省对全省兼并重组煤矿、露天煤矿开展专项行动，整治“假整合、假控股”等违法行为。
• 环保部推动建立独立环保税种，要求钢铁、水泥行业完成排污许可证申请与核发。
• 四川省推进煤炭产业去产能指标交易，转让指标总量达1388.9万吨。
• 河南省计划到2020年削减煤炭消费3495万吨。

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格上涨4.17%至102.21美元/吨，南非RB动力煤上涨0.71%，欧洲ARA港口动力煤上涨0.28%。
• 焦煤：澳洲优质低挥发硬焦煤中国到岸价上涨1.56%至195美元/吨，中低挥发分硬焦煤上涨3.28%。

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格下跌1元/吨至581元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤价下跌5元/吨至614元/吨。
• 焦煤：京唐港山西产主焦煤价格上涨10元/吨至1485元/吨，主产地焦煤普遍提价30-60元/吨。
• 无烟煤与喷吹煤：价格保持平稳。

库存情况

• 动力煤：港口库存下降，六大电厂库存下降38.3万吨，库存可用天数保持14天。
• 焦煤：港口库存上升，钢厂焦煤库存可用天数下降0.5天至13.5天。

运输情况

• 国内煤炭海上运价全线下跌，BDI指数下跌51点。

市场表现

• 上周煤炭板块上涨1.51%，弱于沪深300指数的1.91%。
• 露天煤业涨幅最大（+11.84%），*ST郑煤、蓝焰控股、*ST平能涨幅居前。
• 神火股份、冀中能源、恒源煤电跌幅较大。

投资策略

• 双焦走势强劲：焦煤和焦炭价格持续上涨，焦煤价差修复空间大，焦炭供给受限，供需弹性大，利好焦炭企业。
• 关注低估值焦煤焦炭股：如潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、陕西煤业、兖州煤业等。
• 动力煤展望：预计10月份动力煤将迎旺季，价格有望上涨。

重点公司数据

风险提示

• 经济增速不及预期：可能影响煤炭需求。
• 政策调控力度过大：可能限制行业增长。
• 新能源持续替代：对传统煤炭行业构成长期压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

图表目录

• 图表1：美元指数微跌、原油价格下跌
• 图表2：纽卡斯尔港口动力煤价格上升
• 图表3：澳洲焦煤中国到岸价上涨
• 图表4：秦皇岛动力煤价格下跌
• 图表5：山西地区动力煤车板价格持平
• 图表6：河北开滦焦煤价格上涨
• 图表7：河南平顶山1/3焦煤价格持平
• 图表8：柳林4号炼焦煤价格上涨
• 图表9：河北邯郸焦精煤价格上涨
• 图表10：本周唐山地区焦炭价格上涨
• 图表11：本周螺纹钢现货价格上升120元/吨
• 图表12：无烟块煤价格持平
• 图表13：屯留地区喷吹煤价格持平
• 图表14：主要三港库存总量下降
• 图表15：六大电厂库存下降、可用天数持平
• 图表16：港口炼焦煤库存上涨
• 图表17：钢厂炼焦煤库存可用天数周环比下降
• 图表18：本周国内煤炭运价下跌
• 图表19：本周BDI指数下跌51点
• 图表20：本周煤炭板块个股表现
• 图表21：行业估值横向对比（TTM，整体法，剔除负值）
• 图表22：重点公司盈利预测与估值