20210828-安信证券-煤炭周报_动力煤价格保持高位_双焦有望强势运行_25页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2021年8月28日发布的煤炭行业周报指出，动力煤价格保持高位，双焦市场有望强势运行。报告分析了煤炭价格、库存情况、产量及下游需求等多方面因素，同时对行业上市公司表现和相关政策进行了回顾。

主要观点

• 动力煤价格持续上涨：截至8月27日，秦皇岛Q5500动力煤市场价报收于1097.5元/吨，周环比上涨55元/吨；山西大同Q5500报收于905元/吨，周环比上涨15元/吨；陕西榆林Q5800指数报收于932元/吨，较上周上涨17元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于853元/吨，较上周上涨25元/吨。
• 重点港口库存小幅下滑，电厂库存仍处低位：重点港口库存为802万吨，环比下降68万吨；长江口库存为248万吨，环比下降37万吨；全国重点电厂库存为5237万吨，环比上涨198万吨，可用天数为10.9天，环比上涨1.6天。
• 产量释放缓慢：尽管保供政策频繁，但月底煤管票紧张及安全事故导致产量释放缓慢，且下游需求依然旺盛，特别是东北电厂冬储即将开始，水泥等错峰生产行业进入旺季，支撑煤价高位运行。
• 焦炭价格偏强运行：唐山二级冶金焦价格报收于3320元/吨，周环比上涨120元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于3260元/吨，周环比持平上涨240元/吨；天津港一级冶金焦价格报收于3690元/吨，周环比上涨240元/吨。
• 焦煤价格持续上涨：京唐港主焦煤价格报收于3500元/吨，周环比上涨450元/吨；澳洲峰景矿硬焦煤价格报收于271.5美元/吨，周环比上涨20美元/吨；山西低硫和高硫焦煤价格分别上涨261元/吨和238元/吨。
• 行业表现强劲：本周煤炭板块涨幅为13.1%，远高于上证指数（2.8%）和深证成指（1.3%）。炼焦煤和焦炭子板块涨幅最大，均为13.9%。
• 投资建议：动力煤价格超预期，板块估值处于历史底部，建议关注兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业、山西焦化。
• 风险提示：宏观经济预期扭转不及预期、库存去化进程慢于预期、煤炭价格大幅下跌、焦化行业环保政策变化。

关键信息

价格与库存

• 动力煤：全国重点港口库存为802万吨，环比下降68万吨；重点电厂库存为5237万吨，环比上涨198万吨。
• 焦炭：唐山二级冶金焦上涨120元/吨，临汾二级冶金焦上涨240元/吨，天津港一级冶金焦上涨240元/吨。
• 焦煤：京唐港主焦煤上涨450元/吨，澳洲峰景矿硬焦煤上涨20美元/吨，山西低硫和高硫焦煤分别上涨261元/吨和238元/吨。
• 山西无烟煤：均价与上周持平，为1283元/吨。
• 山西喷吹煤：均价上涨7.32%，为1798元/吨。
• 陕西动力煤：均价上涨0.82%，为819元/吨。
• 陕西炼焦精煤：均价上涨17.39%，为2700元/吨。
• 内蒙古动力煤：均价上涨3.26%，为736元/吨。
• 内蒙古炼焦精煤：均价上涨8.99%，为2837元/吨。
• 河南冶金煤：均价上涨3.86%，为1844元/吨。

下游需求

• 钢厂需求旺盛：钢厂厂内库存偏低，对焦炭需求旺盛，积极增库。
• 水泥行业：前期错峰生产的水泥行业迎来生产旺季，支撑煤价。
• 电力需求：山西全社会用电量增长10.7%，1-7月份用电量增长14.1%；广西电力需求增长，实施有序用电。
• 环保与安全政策：各地环保与安全政策未放松，煤矿产量仍处低位，蒙古口岸疫情防控影响蒙煤供应。

上市公司表现

• 山西焦化：周涨幅最大，为33.58%。
• 华阳股份：周涨幅为27.75%。
• 兖州煤业：周涨幅为27.51%。
• 山煤国际：周涨幅为20.70%。
• 山西焦煤：周涨幅为20.34%。
• 辽宁能源：周涨幅最小，为1.6%。
• 上市公司业绩：多数公司上半年业绩增长显著，如山西焦化、兰花科创、昊华能源、靖远煤电、宝泰隆、中煤能源、淮北矿业、潞安环能、美锦能源、露天煤业等。

政策与市场动态

• 山东能源规划：到2025年，煤炭消费比重下降至60%以内，严格退出低质低效产能。
• 鄂尔多斯煤炭增产：16座露天煤矿获得接续用地批复，涉及产能约2500万吨/年。
• 国际煤炭市场：印尼煤炭出口量同比增长28.93%，中国从印尼进口煤炭占总量46.65%；澳大利亚Allegiance煤炭公司恢复生产，但产量下降。
• 中国动力煤进口：7月份动力煤进口量为1375.6万吨，同比增长30.29%，主要来源国为印尼和俄罗斯。
• 炼焦煤进口：7月份炼焦煤进口量为377.1万吨，同比减少48.8%，主要受中澳贸易关系恶化和蒙煤供应影响。
• 动力煤期货交易调整：对部分动力煤期货合约实施交易限额和保证金调整。

行业展望

• 动力煤：价格中枢上涨有望推动上市公司业绩增长，板块估值回升。
• 焦炭与焦煤：供需紧张局面或进一步加剧，预计短期内将继续偏强运行。
• 市场风险：需关注宏观经济预期、库存去化速度、价格波动及环保政策变化。

图表与数据

• 图1：煤炭板块跑赢大盘。
• 图2：炼焦煤子板块涨幅最大为13.9%。
• 图3：昊华能源涨幅最大。
• 图4：辽宁能源涨幅最小。
• 图5：山西动力煤均价较上周上涨。
• 图6：山西炼焦精煤均价较上周上涨。
• 图7：山西无烟煤均价与上周持平。
• 图8：山西喷吹煤均价较上周上涨。
• 图9：陕西动力煤均价较上周上涨。
• 图10：陕西炼焦精煤均价较上周上涨。
• 图11：内蒙古动力煤均价较上周上涨。
• 图12：内蒙古焦精煤均价较上周上涨。
• 图13：河南冶金煤均价较上周上涨。
• 图14：京唐港山西产主焦煤价格较上周上涨。
• 图15：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价下跌。
• 图16：理查德RB动力煤现货价上涨。
• 图17：欧洲ARA港动力煤现货价与上周持平。
• 图18：澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价较上周上涨。
• 图19：秦皇岛港场存量较上周下降。
• 图20：广州港场存量较上周下降。
• 图21：京唐港炼焦煤库存较上周上升。
• 图22：唐山二级冶金焦价格较上周上涨。
• 图23：上海螺纹钢价格较上周上涨。
• 图24：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格与上周持平。
• 图25：普通硅酸盐水泥价格与上周持平。
• 图26：中国海运煤炭CBCFI指数上升。
• 图27：波罗的海干散货指数BDI指数上升。

表格数据

• 表1：煤炭及子行业本周累计涨跌。
• 表2：山西动力煤产地价格较上周上涨。
• 表3：山西炼焦精煤产地价格较上周上涨。
• 表4：山西无烟煤产地价格与上周持平。
• 表5：山西喷吹煤产地价格较上周上涨。
• 表6：陕西动力煤产地价格较上周上涨。
• 表7：陕西炼焦精煤产地价格较上周上涨。
• 表8：内蒙古动力煤产地价格较上周上涨。
• 表9：内蒙古炼焦精煤产地价格较上周上涨。
• 表10：河南冶金精煤产地价格较上周上涨。
• 表11：京唐港主焦煤价较上周上涨。
• 表12：秦皇岛港库存较上周下降。
• 表13：本周焦炭价格较上周上涨。
• 表14：上海螺纹钢价格较上周上涨。
• 表15：华鲁恒升（小颗粒）价格与上周持平。
• 表16：普通硅酸盐水泥价格与上周持平。
• 表17：煤炭运费指数上升。

结论

2021年8月，煤炭行业整体表现强劲，动力煤和焦炭价格持续上涨，行业估值处于历史低位，市场对煤炭板块持积极态度。然而，需警惕宏观经济变化、库存去化速度和环保政策带来的风险。建议关注动力煤和焦炭市场，以及相关上市公司如兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业和山西焦化。