20211128-国盛证券-煤炭开采行业周报_冬储补库带动双焦价格逐步筑底_19页_2mb

煤炭行业周度分析总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现企稳态势，中信煤炭指数上涨0.60%，跑赢沪深300指数1.2个百分点，位列30个中信一级板块第15位。在能源转型背景下，煤炭行业仍具刚性需求，且在政策调控与市场供需变化下，动力煤和双焦（焦煤、焦炭）市场逐步筑底，部分煤种价格出现反弹迹象。行业集中度有望进一步提升，长期发展稳健。

主要观点

1. 动力煤：市场情绪改善，煤价企稳

• 供应端：晋陕蒙主产区煤矿生产积极，整体供应稳定，部分煤矿因出货压力或生产限制略有减产。
• 港口情况：受大风封航影响，港口调出量下降，库存被动增加。港口Q5500主流报价维持在1090元/吨左右。
• 下游需求：下游终端及贸易用户采购积极，电厂供煤大幅提升，存煤水平持续增长，预计11月底电厂存煤将超历史峰值。
• 市场情绪：煤价企稳，市场情绪向好，下游采购积极，拉运需求上升。
• 政策影响：国家发改委召开座谈会，研究完善煤炭市场价格形成机制，加强调控，推动煤炭价格回归合理区间。

2. 焦煤：价格逐步筑底，供应趋于稳定

• 供应端：主产地煤矿供应稳定，部分因出货不佳而减产，累库现象明显。
• 库存变化：炼焦煤加总库存周环比减少98万吨，港口库存有所下降，焦企和钢厂库存逐步回落。
• 价格走势：京唐港山西主焦价格报收2350元/吨，周环比下跌400元/吨。部分超跌煤种价格出现反弹迹象。
• 进口情况：蒙煤通关量增加，价格企稳，部分贸易商报价上涨30-50元/吨。
• 市场预期：随着冬储补库推进，供应有收紧预期，炼焦煤市场逐步筑底。

3. 焦炭：需求提振，价格有望企稳

• 供需情况：焦企利润受损，开工维持低位，钢厂延续限产态势，但成材价格反弹，钢厂利润回升，对焦炭需求改善。
• 库存变化：焦炭加总库存稳定，钢厂小幅补库，焦企库存明显下降。
• 价格走势：焦炭第七轮提降落地，累计降幅达1400元/吨，价格有望持稳运行。
• 行业趋势：焦炭行业进入产能置换周期，供需缺口有望保持，行业集中度提升，议价能力增强。

关键信息

• 政策调控：国家发改委加强煤炭价格调控，建立价格区间机制，防止价格剧烈波动。
• 供需格局：煤炭供需总体平稳，动力煤供应充足，电厂存煤改善明显，焦煤稀缺性增强，供应紧张。
• 市场情绪：随着政策落地和天气预期，市场情绪逐步修复，采购需求释放。
• 投资机会：重点推荐中国神华、陕西煤业、兖州煤业等高盈利、高现金流、高分红企业；稀缺焦煤股如平煤股份、山西焦煤、淮北矿业等；山西国改转型标的如华阳股份；焦炭领域推荐金能科技、中国旭阳集团。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

重点标的推荐

本周行情回顾

• 上证指数：3564.1点，上升0.10%。
• 沪深300指数：4860.1点，下降0.61%。
• 中信煤炭指数：2382.8点，上升0.60%，跑赢沪深300指数1.2个百分点。

行业资讯

行业要闻

• 国家发改委召开座谈会，研究完善煤炭市场价格形成机制。
• 建设全国统一电力市场体系，推动电力资源在全国范围内优化配置。
• 国家发改委对部分煤炭价格指数行为进行合规性审查，防止误导市场。
• 电厂存煤继续快速增长，预计11月底突破1.5亿吨，保障今冬明春发电供暖用煤。

重点公司公告

• 美锦能源：提前终止股份减持计划。
• 宝泰隆：控股股东股份质押，增加融资担保。
• 兰花科创：子公司参与设立产业投资基金，调整关联交易金额。
• 兖州煤业：成功发行中期票据，募集资金20亿元。
• 淮北矿业：全资子公司参与竞拍石灰石矿山资源，未中标。
• 永泰能源：为子公司提供担保，开展保理业务。
• 靖远煤电：发布股份回购方案，用于可转债转换。
• 金能科技：为子公司开立信用证，提供担保。

结论

本周煤炭行业整体企稳，动力煤价格稳定，焦煤和焦炭逐步筑底。政策调控和市场情绪修复推动供需关系改善，预计未来市场将保持平稳。重点推荐高盈利、高现金流、高分红的龙头企业，以及稀缺焦煤股和山西国改转型标的，同时关注政策、天气及终端需求变化。