20211121-开源证券-煤炭开采行业周报_动力煤价趋稳_双焦转弱_三主线布局_20页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

2021年11月，煤炭行业在政策调控和市场需求的双重影响下，整体表现趋于稳定。动力煤价在前期下跌后趋稳，而焦煤和焦炭价格则因钢铁限产政策而承压。分析师张绪成认为，当前煤炭股已接近底部，未来有望在业绩支撑下重新获得投资价值，建议关注三类投资主线。

主要观点

1. 动力煤市场趋势

• 价格趋稳：本周动力煤价在前期大幅下跌后趋于稳定，秦港Q5500现货价格微跌至1090元/吨，产地坑口价格降幅收窄。
• 供需双强：需求方面，电厂日耗进入攀升期，下游补库需求旺盛；供给方面，保供增产有序推进，全国煤炭日产量稳定在1200万吨以上，电厂日供煤超耗煤约200万吨。
• 政策影响：限价政策对煤价的压力已基本释放，预计今冬明春煤价仍将维持高位，因需求快速攀升，供给边际缓解。

2. 焦煤与焦炭市场趋势

• 焦煤价格大跌：本周焦煤港口价大降30%以上，下游需求走弱已传导至上游，预计2022年3月前将持续承压。
• 焦炭价格下跌：焦炭现货价大跌400元/吨，跌幅11.24%，主因焦煤价格下跌导致成本支撑弱化。
• 供需双弱：焦钢企开工率下降，焦炭需求更弱，预计未来伴随错峰生产结束和下游开工率恢复，焦煤和焦炭价格可能反弹。

3. 投资主线布局

• 投资主线一：业绩稳健且高分红受益标的，包括兖州煤业、中国神华、陕西煤业、平煤股份。
• 投资主线二：具有成长性预期受益标的，包括山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业。
• 投资主线三：新产业转型标的，包括华阳股份、山煤国际、电投能源、金能科技、中国旭阳集团（H股）。

关键信息

1. 行业数据

• 煤炭板块走势：本周小涨2.04%，跑赢沪深300指数2.0个百分点。
• 估值表现：PE为8.8倍，PB为1.29倍，均处于A股全行业较低水平。
• 动力煤价格：国内港口价格微跌，国际港口价大跌10%以上，国内煤价与国际价差显著。
• 库存变化：秦港库存小幅下跌，广州港库存上涨，长江口库存保持不变。
• 焦煤库存：独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存总量小幅下跌，但可用天数略有上升。

2. 公司动态

• 中国神华：10月份煤炭产量同比增长3.8%，销售量增长9.6%。
• 电投能源：完成公司名称及证券简称变更，更名为“电投能源”。
• 山煤国际：新增光伏设备制造与销售等业务，扩展经营范围。

3. 行业动态

• 国家政策支持：国常会设立2000亿元专项再贷款，支持煤炭清洁高效利用，缓解企业资金压力。
• 煤炭供应保障：国家发改委表示，今冬明春煤炭供应将得到可靠保障。
• 环保政策影响：河南省发布煤炭消费替代管理办法，强调差别化政策；贵州省推动电煤中长期合同履约信用监管。

4. 风险提示

• 经济增速下行：可能影响煤炭需求。
• 供需错配：可能导致价格波动。
• 可再生能源替代：可能对煤炭需求造成长期影响。

总结

总体来看，2021年11月煤炭行业在政策调控下趋于稳定，动力煤价格企稳，焦煤和焦炭价格承压。分析师认为，煤炭股已接近底部，未来有望在政策和业绩支撑下回升。建议投资者关注业绩稳健、成长性强及新产业转型的公司。同时，行业面临经济下行、供需错配及可再生能源替代等风险，需谨慎评估。