期货市场与白糖行业分析总结
核心内容概览
本报告主要围绕白糖期货市场及现货市场情况进行分析，涵盖价格走势、持仓与成交量变化、价差情况以及行业信息，包括糖厂生产情况、全球糖供需预测、巴西糖厂对冲策略等。
期货市场数据
主要合约价格走势
| 合约名称 |
前日收盘价 |
前2日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅% |
| 白糖2609 |
5177 |
5222 |
-45 |
-0.86% |
| 白糖2605 |
5167 |
5207 |
-40 |
-0.77% |
| 白糖2603 |
5182 |
5225 |
-43 |
-0.82% |
| 11号糖2603 |
14.63 |
14.26 |
+0.37 |
+2.59% |
| 11号糖2607 |
14.15 |
13.79 |
+0.36 |
+2.61% |
| 11号糖2605 |
14.47 |
14.13 |
+0.34 |
+2.41% |
持仓与成交量
| 合约名称 |
持仓量 |
成交量 |
持仓量增减 |
| 白糖2609 |
116,173 |
39,742 |
+4,915 |
| 白糖2605 |
451,499 |
284,324 |
+10,416 |
| 白糖2603 |
18,334 |
9,511 |
-2,802 |
| 11号糖2603 |
387,899 |
102,353 |
-3,709 |
| 11号糖2607 |
169,257 |
27,862 |
+6,845 |
| 11号糖2605 |
101,457 |
15,645 |
+3,950 |
价差情况
| 价差名称 |
现值 |
前值 |
| SR2605 - SR2509 |
-15 |
-18 |
| SR2509 - SR2601 |
5 |
3 |
| SR2605 - SR2601 |
-10 |
-15 |
| 11号糖2603 - 2507 |
0.48 |
0.47 |
| 11号糖2607 - 2510 |
-0.32 |
-0.34 |
| 11号糖2605 - 2510 |
0.16 |
0.13 |
现货市场情况
白糖现货价格
| 地点 |
现值 |
前值 |
| 柳州 |
5360 |
5360 |
| 昆明 |
5160 |
5175 |
基差情况
| 基差名称 |
现值 |
前值 |
| 柳州 - SR2509 |
178 |
135 |
| 昆明 - SR2509 |
-22 |
-50 |
| 柳州 - SR2509 |
193 |
153 |
| 昆明 - SR2509 |
-7 |
-32 |
进口价格与价差
| 原料来源 |
现值 |
前值 |
| 巴西配额内 |
3331 |
3374 |
| 巴西配额外 |
4239 |
4295 |
| 泰国配额内 |
3847 |
3878 |
| 泰国配额外 |
4912 |
4952 |
| 价差名称 |
现值 |
前值 |
| 配额内价差:期货-泰国糖 |
1320 |
1329 |
| 配额外价差:期货-泰国糖 |
255 |
255 |
行业信息分析
25/26制糖期生产情况
- 新疆糖厂目前尚未停机，预计2月10日后将陆续停机。
- 新疆糖产量预估为76万吨，同比减少5万吨。
- 25/26制糖期整体供应压力逐渐显现，南方糖厂进入压榨高峰期。
全球糖供需预测
- Covrig Analytics 预测2026/27年度全球糖过剩量将缩减至140万吨，低于2025/26年度的470万吨。
- 全球产量预计下降1.3%，至1.916亿吨；消费量预计增长0.5%，至1.903亿吨。
- 全球供需格局趋紧，但过剩量仍较大，需关注后续变化。
巴西糖厂对冲策略与生产调整
- 巴西甘蔗加工商对2026/27榨季的对冲操作严重滞后，仅对冲了预期销售量的20%多一点。
- 当前糖价低于中南部地区生产成本，糖厂更倾向于乙醇生产。
- Datagro 预测巴西中南部地区2025/26榨季甘蔗压榨量为6.105亿吨，较前期略有增加。
- 食糖生产比例从51.2%下调至50.7%，ATR（每吨甘蔗出糖量）从137.94千克/吨上调至138.11千克/吨。
- 食糖产量预测从4086万吨下调至4077万吨，乙醇产量则上调至341.5亿升。
评论及策略建议
白糖市场
- 郑糖主力合约隔夜冲高后回落，短期预计维持震荡走势。
- 供应季节性增加，进口量超出预期，压制盘面。
- 现货价格清淡，节前消费无明显好转，短期价格或低位运行。
棉花市场
- 郑棉主力合约隔夜冲高后回落，震荡运行。
- 市场恐慌情绪已基本释放，情绪回暖导致走弱。
- 春节临近，纺织厂开工率下降，补库接近尾声，短期需求支撑有限。
风险提示与免责声明
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