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期货市场与白糖、棉花分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所黄莹撰写，分析了白糖和棉花期货市场的近期走势及现货市场情况，结合行业信息对市场趋势进行了展望。

期货市场数据

价格变动

持仓与成交量

价差变化

现货市场情况

白糖现货价格

• 柳州现货价: 5370元/吨（现值与前值持平）
• 昆明现货价: #N/A（数据缺失）
• 基差（柳州-SR2509）: 119元/吨（现值），前值为108元/吨
• 基差（昆明-SR2509）: #N/A（数据缺失），前值为-87元/吨

进口价格

行业信息

云南糖厂开榨情况

• 截至目前，云南已开榨糖厂51家，同比减少1家。
• 预计榨蔗能力为18.66万吨/日，同比增加0.37万吨/日。
• 最后一家糖厂预计2月下旬开榨，较去年推迟约2周。

美国糖产量与消费

• 2025/26年度糖产量: 预计达到941万短吨，创历史高位。
  • 甘蔗糖产量从420万短吨上调至430万短吨。
  • 甜菜糖产量维持510万短吨不变。
• 糖库存/使用比: 预计为15.9%，高于市场充足的13.5%。
• 进口量: 预计为224万短吨，低于上年度的339万短吨。
• 消费量: 预计为1220万短吨，为疫情以来最低水平。

印度马哈拉施特拉邦糖业数据

• 截至2026年2月8日，该邦糖厂已压榨甘蔗9066万吨，同比增长显著。
• 产糖量为844万吨，出糖率为9.31%。
• 运营糖厂数量为207家，包括102家合作社糖厂和105家私营糖厂。
• 与上一榨季相比，出糖率略有提升，压榨量显著增长。

评论及策略

白糖

• 郑糖主力：隔夜受外盘拖累偏弱运行。
• 市场格局：北半球糖产处于增产周期，对糖价形成压力。
• 预期走势：当前原糖价格偏低，短期预计维持震荡走势。
• 国内供应：南方糖厂进入压榨高峰期，供应压力逐渐显现。
• 进口影响：进口量超出市场预期，压制盘面。
• 现货表现：价格清淡，节前消费无明显好转。

棉花

• 郑棉主力：隔夜高开后有所下行。
• 市场情况：临近春节，开工率下降，纺织厂补库接近尾声。
• 需求支撑：大企业竞价采购对棉价形成一定支撑。
• 进口压制：进口棉花和棉纱对国内消费构成压制。
• 预期走势：近期维持区间震荡，盘面已处于区间上沿，上方或有压力。

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