20230922-中原证券-郑煤机-601717.SH-中报点评_煤机业务高速增长_汽车零部件有望成为第二个业绩增长点_7页_952kb

郑煤机2023年中报表现强劲，业绩高速增长，煤机业务保持高增长，汽车零部件业务逐步改善。

公司上半年实现营业收入182.11亿元，同比增长172.7%；归属于上市公司股东的净利润16.81亿元，同比增长148%。其中，煤机业务营收93.9亿元，同比增长193.3%，净利润增长260.9%；汽车零部件业务营收88.33亿元，同比增长151.7%，净利润虽有下滑，但主要因去年投资收益，扣除后盈利改善。

煤机业务毛利率升至22.13%，净利率9.93%，期间费用率下降。受益于煤矿智能化建设推进，煤机需求稳健，公司作为行业龙头，订单和回款创新高。

汽车零部件板块近年扭亏，亚新科和索恩格业务增长，新能源汽车市场拓展良好，渗透率提升，有望成为第二个增长点。

基于煤炭需求和煤矿智能化趋势，公司预测2023-2025年营业收入和净利润将持续增长，估值PE分别为68.7X、56.4X和48.8X，首次覆盖给予增持评级。

风险包括煤炭投资增速不及预期、汽车零部件发展滞后、原材料价格波动。