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郑煤机（601717.SH）业务双驱动，利润持续提升—首予“买入”评级

华鑫证券发布公司事件点评报告，首次覆盖郑煤机，并给予“买入”评级。

关键业绩数据

2024年上半年，公司实现营业收入18953亿元，同比增长401%，归母净利润2162亿元，同比增长2856%。扣非净利润1937亿元，同比增长2925%。业绩爆发式增长主要得益于煤机和汽车零部件两大业务板块均实现了显著增长。

煤机业务：需求旺盛，订单增长

煤炭行业处于上行周期，固定资产投资维持高景气。2024年1-7月，煤炭开采和洗选业固定资产投资累计同比增长105%。郑煤机作为全球最大的煤矿综采装备研发制造企业，凭借“三位一体”成套营销模式和灵活的销售策略，国际及成套化订单持续增长，市场份额保持稳定。煤机板块营收同比增长441%，净利润同比增长2761%。

汽车零部件业务：加速放量，新能源业务增长迅猛

上半年，中国汽车产销量分别增长49%和61%，新能源汽车市场占有率达到35.2%。公司汽车零部件业务紧跟能源转型趋势，核心部件优势持续巩固。亚新科新能源汽车业务高速增长（同比+2037%），索恩格12V起动机和48VBRM业务增长强劲。北美售后市场业务表现良好，未来随着产能提升和工厂数字化升级，公司市场占有率有望进一步提高。汽车零部件板块营收同比增长358%，净利润同比增长5405%。

投资评级与目标价

预测公司2024至2026年收入分别为39989亿元、44393亿元和48832亿元，摊薄每股收益分别为215元、243元和277元。当前股价对应PE分别为6、5、4倍。基于业绩高增长潜力，给予“买入”评级。

风险提示

主要风险包括行业周期波动、市场竞争加剧、汇率和原材料价格变动以及海外业务拓展带来的不确定性。

分析师与免责声明

报告由华鑫证券分析师团队编写，主要包括毛正、吕卓阳、陆陈炀、何春玉、尤少炜等成员。华鑫证券具备证券投资咨询业务资格，提示投资者注意投资风险，并对报告中的数据来源和观点不作担保，投资者据此操作风险自负。

【注】本文仅为简洁总结，旨在帮助用户快速获取信息，完整报告内容详见华鑫证券研究报告。