20180907-万联证券-吴江银行-603323.SH-2018年中报点评_息差维持业内领先_资产质量持续改善_3页_409kb

吴江银行（603323）2018年中报总结

核心内容概述

吴江银行在2018年上半年实现了良好的业绩增长，营业收入、拨备前利润和归母净利润分别同比增长11.38%、9.85%和15.41%，展现出稳健的盈利能力。同时，公司资产质量持续改善，不良率和关注类贷款占比均有所下降，显示其风险控制能力增强。此外，净非息收入同比增长81.7%，主要得益于基金投资收益的显著增长。

主要财务指标

投资要点

• 盈利能力提升：2018年上半年公司实现营业收入15.19亿元，归母净利润5.05亿元，同比增长显著。
• 净息差稳定：净息差为2.69%，高于行业平均水平，尽管二季度较一季度回落9BP，但整体仍保持较高水平。
• 存款与贷款增长：存款总额750.41亿元，同比增长5.00%；贷款总额533.31亿元，同比增长8.65%。其中，企业贷款增长贡献率达68%，主要投向水利、环境和公共基础设施业，零售贷款增长贡献率为32%，以个人住房贷款为主。
• 非息收入增长显著：净非息收入2.4亿元，同比增长81.7%，主要由基金投资收益增长132.7%带动。
• 手续费收入波动：手续费及佣金净收入为0.34亿元，同比减少18.31%，主要因支付结算和代理手续费收入下降，以及手续费支出大幅增长。
• 资产质量改善：不良率降至1.46%，关注类贷款占比为5.2%，逾期90天以上占不良比例上升至92.55%，表明不良贷款的集中度有所提高。

资产负债情况

• 存款结构变化：定期存款占比提升至44.54%，其他存款占比上升至21.27%，活期存款占比下降至47.86%。
• 贷款结构：企业贷款占比较高，制造业贷款维持高位，零售贷款以个人住房贷款为主。

投资评级与建议

• 公司投资评级：首次给予“增持”评级，当前股价对应的2018-2019年市净率分别为1.00倍和0.90倍。
• 行业投资评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。

风险提示

• 行业监管政策可能超预期；
• 市场出现系统性风险。

证券分析师承诺与免责条款

• 分析师郭懿承诺报告内容客观准确，无利益关联；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证其准确性或完整性。

信息披露

• 万联证券在知晓范围内履行披露义务；
• 对于持股比例超过1%的投资标的，会在研究报告中披露。

总结

吴江银行2018年上半年业绩稳健增长，净息差保持在行业前列，资产质量持续改善。公司通过优化存款结构、加强企业贷款投放以及提升非息收入，增强了盈利能力。尽管手续费收入有所下降，但基金投资收益带动净非息收入大幅增长。整体来看，公司具备良好的盈利能力和资产质量，值得投资者关注。