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苏农银行2021年半年报总结

核心内容概览

苏农银行（603323.SH）在2021年上半年实现了盈利增速的大幅提升，同时资产质量持续改善。分析师王一峰对该公司进行了点评，并维持“买入”评级。

主要观点

• 盈利表现：2021年上半年，苏农银行实现营业收入19.6亿元，同比增长1.84%；归母净利润6.95亿元，同比增长17.18%。净利率和ROE均有所提升，表明公司盈利能力增强。
• 盈利增速提升：净利润增速在Q2达到25.77%，较Q1提升21个百分点，显示公司盈利增长态势良好。
• 资产质量改善：不良贷款率降至1.14%，较2020年年末下降51个基点；不良净生成率降至0.38%，较2020年年末下降85个基点。拨备覆盖率提升至360.01%，显示风险抵补能力增强。
• 资产结构优化：贷款余额占生息资产比重提升至58.2%，表明公司资产结构持续优化。零售贷款增长显著，占贷款总额比重提升，显示零售业务发展迅速。
• 负债结构优化：存款占付息负债比重提升至85%，显示存款基础稳固。零售存款占比提高至43.6%，活期存款占比改善，表明负债结构优化。
• 资本充足率提升：Q2资本充足率回升至13.22%，核心一级资本充足率提升，资本保障能力增强。
• 估值与盈利预测：分析师维持2021-2023年EPS预测为0.60 / 0.69 / 0.79元，当前股价对应PB分别为0.69 / 0.64 / 0.60，显示估值合理，未来增长潜力大。

关键信息

股票表现

• 当前价：4.92元
• 一年最低/最高：4.28元 / 5.46元
• 近3月换手率：117.07%

盈利数据

• 2021年上半年营业收入：19.6亿元（YoY+1.84%）
• 2021年上半年归母净利润：6.95亿元（YoY+17.18%）
• 加权平均净资产收益率：11.32%（YoY+1.26pct）

资产负债结构

• 总资产：1567.29亿元（2021E）
• 发放贷款和垫款：919.13亿元（2021E）
• 金融投资：4480.6亿元（2021E）
• 付息负债合计：1416.16亿元（2021E）
• 吸收存款：1235.07亿元（2021E）

资产质量

• 不良贷款率：1.14%
• 拨备覆盖率：360.01%
• 拨贷比：4.12%

资本充足率

• 核心一级资本充足率：10.70%
• 一级资本充足率：10.70%
• 资本充足率：13.22%

盈利预测与估值

• 2021E EPS：0.60元
• 2022E EPS：0.69元
• 2023E EPS：0.79元
• 2021E P/B：0.69
• 2022E P/B：0.64
• 2023E P/B：0.60

风险提示

• 政策过度收紧可能对实体经济造成冲击，进而影响信用风险。
• 需关注公司未来盈利和资产质量的变化。

估值与评级

分析师维持“买入”评级，认为苏农银行地处经济发达地区，具有较强的盈利能力和资产质量，未来增长潜力大。

总结

苏农银行在2021年上半年表现出色，盈利增速大幅提升，资产质量持续改善。公司贷款和零售存款增长显著，资本充足率提升，显示出良好的发展态势和资本保障能力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力大，具有较强的业绩确定性。