2021-12-27-莫尼塔投资-周报合集_降准对央行资产负债表的影响_46页_1mb

2021年12月27日莫尼塔研究周报合集总结

1. 宏观经济分析：降准对央行资产负债表的影响

• 降准与央行资产负债表关系：降准不会改变基础货币总量，但会影响负债结构，减少其他存款性公司存款，增加货币发行量。央行通过OMO、MLF等工具进行流动性调控，产生连锁反应。

• 时滞效应：降准后，资产端“对其他存款性公司债权”先降后升；负债端“储备货币：其他存款性公司存款”当月下降，次月上升。

• 相关性分析：降准释放流动性与多个资产负债表科目存在显著相关性（当月负相关、次月部分正相关）。

• 2021年12月降准影响预测：两种情形下，2022年1月社融反弹情况将影响央行动态，预计流动性投放与回收将持续影响各科目变化。

2. 海外宏观：美联储加速Taper，全球资产分化

• 股市表现：美股三大指数上涨，纳指涨幅最高；欧股强势，亚洲及新兴市场表现疲软。

• 债市动态：美债收益率上升，期限利差扩大；德债收益率大幅上涨，日债收益率回落。

• 汇率与商品：美元指数下跌，澳元、欧元、人民币升值；原油、贵金属价格波动，受病毒担忧和疫苗进展影响。

3. 电子行业：半导体与光伏产业链动态

• 士兰微：计划增资拓建8寸晶圆产能，推进二期项目。

• 硅料价格：持续下行，硅片止跌企稳，电池片价格小幅调整，组件价格微跌。

• 装机量：国内光伏新增装机34.83GW，户用装机创历史新高，组件出口保持增长。

• 政策：第一批风光大基地项目规模97.05GW，整县推进试点201个县。

4. 光伏产业链价格与需求

• 材料价格：硅料价格连续下跌，硅片、电池片价格企稳，组件价格继续下行。

• 毛利率变化：产业链各环节毛利率受价格波动影响，中下游盈利水平有望提升。

• 装机预测：2022年全球光伏装机预计210-230GW，国内80-90GW。

5. 锂电池产业链动态

• 材料价格：碳酸锂、钴、前驱体、隔膜等价格持续上涨或维持高位。

• 装机量：11月动力电池装机量20.8GWh，磷酸铁锂电池占比提升至56%。

• 产业趋势：碳酸锂价格继续上涨，隔膜产量增加，锂电设备受益于扩产需求。

每部分内容均引用关键数据和时间点，供投资者参考。