20170603-广发证券-信用扩张机制中的央行资产负债表解读系列（1）_庖丁解牛_央行资产负债表解构_19页_1mb

报告摘要

本报告旨在通过分析中国央行资产负债表的六大资产科目和七大负债科目，揭示其在信用扩张机制中的作用，以及其变化所反映的中国经济增长轨迹。报告强调了央行资产负债表作为理解货币政策和信用扩张的重要工具，通过梳理各科目的构成和变化，为后续分析奠定基础。

国外资产
- 包括外汇、货币黄金和其他国外资产。
- 央行使用人民币计价和历史成本法计价。
- 2007年因外汇缴存法定存款准备金，导致“其他国外资产”骤升。
- 外汇资产是央行资产负债表中最重要的部分，反映外汇占款变动。
对政府债权
- 主要为特别国债，且全部是对中央政府的债权。
- 2007年特别国债发行规模达1.55万亿元，用于支持中投公司资本金注入。
- 资金绕转过程旨在规避《中国人民银行法》对政府透支的限制。
对其他存款性公司债权
- 记录央行通过再贴现、再贷款、逆回购等操作投放基础货币。
- 2002年至今分为三个阶段：稳定期（2002-2010）、波动扩大期（2011-2014）、急剧扩张期（2015至今）。
- 2017年4月余额达8.46万亿元，反映央行对冲工具的多样化。
对其他金融性公司债权
- 主要用于金融稳定目的，如对资产管理公司、证券公司等的再贷款。
- 历史波动较大，但变动不频繁，主要因特殊政策操作引起。
对非金融性公司债权
- 规模较小，主要用于支持老少边穷地区经济开发。
- 占比不足0.03%，反映其在央行整体资产中作用有限。
其他资产
- 包括央行对金融机构的注资，如2003年向中国银行和建设银行注资450亿美元。
- 由于缺乏公开信息，其构成较为模糊，更多反映特殊操作。

基础货币
- 包括货币发行和存款准备金，占央行负债总额的大部分。
- 2017年4月储备货币规模达30万亿元，其中货币发行占比约25%。
财政存款
- 具有明显的季节性特征，集中在1、4、5、7、10月上升，3、6、9、12月下降。
- 与财政收入和支出周期密切相关。
央票发行
- 作为冲销工具，在2002-2011年间广泛使用。
- 2007年3-5月央票发行回笼基础货币占比达50%以上。
- 2013年12月后不再新增发行，逐渐退出历史舞台。
不计入储备货币的金融性公司存款
- 包括清算支付所需资金和非存款类金融机构缴存的法定存款准备金。
- 自2011年起，非存款类金融机构不再计入储备货币，而是归入此科目。
国外负债
- 主要记录非居民在央行的存款和央行在国外发行央票。
- 2011年1月因境外金融机构存款调入此科目，规模显著上升。
自有资金
- 反映央行资本金变化，主要由国家出资。
- 2002年因亏损结转，自有资金规模骤降至220亿元。
其他负债
- 包括正回购余额、外汇形式缴存的存款准备金等。
- 反映央行在特定政策下的流动性管理手段。

分类	机构类型
银行业金融机构	- 中央银行（中国人民银行）<br>- 存款类金融机构（银行、信用社、财务公司）<br>- 银行业非存款类金融机构（信托、租赁、汽车金融等）
非银行业金融机构	- 保险公司、证券公司、基金公司、养老基金公司、资产管理公司、担保公司、期货公司、交易所等