> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 天然气日报 2026年2月24日 # 天然气市场日报 <table><tr><td colspan="8">国际天然气价格</td></tr><tr><td>美元/MMBTU</td><td>2026/2/23</td><td>2026/2/20</td><td>2026/2/17</td><td>2026/1/23</td><td>日度涨跌幅</td><td>7日涨跌幅</td><td>30日涨跌幅</td></tr><tr><td>HH 2603</td><td>2.985</td><td>3.047</td><td>3.031</td><td>3.609</td><td>-2.03%</td><td>-1.52%</td><td>-17.29%</td></tr><tr><td>HH 2604</td><td>2.921</td><td>2.984</td><td>2.938</td><td>3.501</td><td>-2.11%</td><td>-0.58%</td><td>-16.57%</td></tr><tr><td>JKM 2604</td><td>10.725</td><td>10.66</td><td>9.96</td><td>11.07</td><td>0.61%</td><td>7.68%</td><td>-3.12%</td></tr><tr><td>JKM 2605</td><td>10.53</td><td>10.395</td><td>9.86</td><td>10.48</td><td>1.30%</td><td>6.80%</td><td>0.48%</td></tr><tr><td>TTF 2603</td><td>31.834</td><td>32.029</td><td>29.822</td><td>38.037</td><td>-0.61%</td><td>6.75%</td><td>-16.31%</td></tr><tr><td>TTF 2604</td><td>31.456</td><td>31.525</td><td>29.041</td><td>33.385</td><td>-0.22%</td><td>8.32%</td><td>-5.78%</td></tr></table> 备注：TFU为TTF的美元/MMBTU计价合约 研究员：吴晓蓉 期货从业证号：F03108405 投资咨询从业证号： Z0021537 :wuxiaorong_qh@chinas tock.com.cn # 重要资讯 - 中国气候模型预测：本次预测中，华北地区整体气温预计变化不大，未来一周小幅降温，整体较往年偏冷，未来一个月维持较往年偏冷的预期；华东地区和华南地区未来两周气温预测有所上调，未来一周气温预计整体偏暖，下周开始降温，未来一个月气温预计轻微低于往年平均水平，未来三到四周气温预计接近往年平均水平。 - 日韩气候模型预测：日本、韩国未来一个月气温预测上调，未来两周较为温暖，未来三到四周气温预计先冷后暖，整体接近往年平均水平。 - 美国气候模型预测：美国方面，ECMWF模型大幅上调未来一个月的气温预期，本周开始逐步回暖至相对往年正常的气温水平，未来一个月的寒冷预期大幅减弱，GFS模型未来三到四周的气温预期同样被大幅上调，预计小幅高于往年平均。 - 欧洲气候模型预测：欧洲未来一个月的气温预期无显著变化，温和天气本周仍旧持续，下周有较弱的寒冷预期，回暖幅度较小，未来三至四周气温预测中，ECMWF模型预测小幅下调，GFS模型明显下调，3月平均气温预计较往年偏低；法国和意大利未来一个月风力将持续疲软，德国风力即将走弱，英国未来一周风力保持强劲。 # 逻辑分析 国际LNG：冬季逐渐过去，剩余时间天气寒冷程度相对有限，极端天气风险出现概率大大减小，需求端极端风险减弱。欧洲和亚洲在剩下的冬季时间里暂无明显的极端寒冷预期，前期受此影响市场有所回落。但短期不宜过分看空，中东地区局势愈演愈烈，市场对后续开战的预期较强，供应端风险随时可能爆发，同时欧洲库存接近五年最低点，极大概率在这个冬季创下五年库存最低水平。在卡塔尔出口不受影响的前提下，长期市场宽松格局未改，因此等待美伊之间局势明朗后，再择机进场，短期观望为主。 美国HH：干气产量创下新高，需求随着气温回暖也恢复到接近往年均值水平，出口量回到高位了缓慢攀升。随着冬季逐步过去，后续需求进一步下滑，预计在新的出口项目上线之前，美国天然气 市场基本面整体进入相对宽松状态，价格仍有进一步下跌空间，前期HH二季度合约空头头寸继续持有。 # 交易策略 1. 单边：二季度HH合约空头头寸继续持有。 2. 套利：观望。 3. 期权：观望。 # 相关附图 图1：国际LNG价格 单位：美元/MMBTU 数据来源：路透 图2：HH远期曲线 数据来源：路透 图3：JKM远期曲线 单位：美元/MMBTU 数据来源：路透 图4：TTF远期曲线 数据来源：路透 图5：HH月差 单位：美元/MMBTU 数据来源：路透 图6：JKM月差 数据来源：路透 图7：JKM-HH价差 单位：美元/MMBTU 数据来源：路透 图8：JKM-TTF价差 数据来源：路透 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 # 风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799