20260129-银河期货-天然气市场日报_6页_983kb

天然气市场日报总结（2026年1月29日）

核心内容概览

本日报主要分析了国际天然气价格走势及重点地区天气预测对市场的影响。报告涵盖了HH、JKM、TFU等主要天然气合约的近期价格变化，并结合气候模型预测，评估了不同地区气温和风速变化对天然气供需格局的影响。

---

国际天然气价格走势

合约	2026/1/28	2026/1/27	2026/1/22	2025/12/30	日度涨跌幅	7日涨跌幅	30日涨跌幅
HH 2603	3.732	3.82	3.578	3.348	-2.30%	4.30%	11.47%
HH 2604	3.59	3.67	3.473	3.336	-2.18%	3.37%	7.61%
JKM 2603	11.29	11.35	11.22	9.425	-0.53%	0.62%	19.79%
JKM 2604	11.075	10.955	10.885	9.195	1.10%	1.75%	20.45%
TFU 2603	37.086	37.48	36.183	27.238	-1.05%	2.50%	36.16%
TFU 2604	32.954	32.489	32.452	26.68	1.43%	1.55%	23.52%

• HH合约：HH 2603和HH 2604价格均有所下跌，日度跌幅分别为2.30%和2.18%，30日涨幅分别为11.47%和7.61%。
• JKM合约：JKM 2603小幅下跌，JKM 2604小幅上涨，30日涨幅分别为19.79%和20.45%。
• TFU合约：TFU 2603和TFU 2604价格均上涨，30日涨幅分别为36.16%和23.52%。

---

重点地区天气预测

中国

• 华北地区气温预期变化不大，GFS模型上调未来3-4周气温预期，周末开始升温，但未来一个月整体气温预期低于往年平均水平。
• 华东和华南地区2月气温预期上调，未来半个月将较为温暖。

日韩

• 日本和韩国下周末气温预测被明显下调，本周末开始回暖，未来一个月气温预计冷于往年平均水平。

美国

• 2月全月气温预期被小幅下修，本周寒潮持续影响全国，周末依旧寒冷，下周开始回暖但仍偏冷。
• GFS模型预测未来一个月气温变化较小，寒冷预期较强，显著低于往年平均水平。

欧洲

• 西北欧未来半个月气温预测被小幅上调，未来三至四周气温预测被下调，2月中旬仍有超强寒潮预期。
• 中欧未来两周气温预测变化不大，未来3-4周气温被显著下修，下周开始大幅降温。
• 意大利风力发电预计短期偏强，德国和法国风力发电短期预计低迷，法国风力发电相对稳定。

---

逻辑分析

欧洲市场

• 2月气温预期大幅下降，叠加库存偏低，欧洲库存将处于五年最低点。
• 天气寒冷导致供应担忧情绪持续，市场支撑较强。
• 长期来看，随着冬季结束，市场宽松格局未改，库存若未远低于预期，三季度TTF合约价格难以维持。

美国市场

• HH合约价格受寒潮影响，产量尚未恢复至正常水平，需求依然高企。
• 出口原料气需求基本恢复，但寒潮结束后，供需紧张格局将结束。
• 二季度需求偏软，若库存未显著下降，HH合约价格难以维持高位。

---

交易策略

1. 单边策略：

   • TTF三季度合约空头头寸继续持有。
   • HH二季度合约空头头寸继续持有。

2. 套利策略：

   • 保持观望。

3. 期权策略：

   • 保持观望。

---

风险提示与免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性。
• 客户应独立判断，不依赖本报告进行投资决策。
• 报告不涉及任何利益冲突，作者不因本报告获得报酬。

---

联系方式

• 银河期货有限公司大宗商品研究所
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799

---

附图说明

• 图1：国际LNG价格
• 图2：HH远期曲线
• 图3：JKM远期曲线
• 图4：TTF远期曲线
• 图5：HH月差
• 图6：JKM月差
• 图7：JKM-HH价差
• 图8：JKM-TTF价差

所有图表数据来源：路透。