20210909-光大证券-天然气行业跟踪报告_海外天然气价格大幅上涨_行业景气度有望大幅提升_2页_978kb

天然气行业跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了当前天然气行业的市场趋势、供需格局及投资机会，指出海外天然气价格因供需错配而大幅上涨，国内天然气市场亦受到国际价格波动及国内政策和环境因素的影响，整体行业景气度有望提升。

主要观点

1. 海外天然气供需错配，价格快速上涨

• 欧洲库存不足：欧洲天然气库存水平低于近年来最低值，且累库速度偏慢。
• 北溪-2号投产延迟：原预期可满足欧洲10%的需求，现预计仅能满足1%。
• 全球气温影响需求：北半球高温天气导致天然气消费增加，推动价格上升。
• 美国需求激增：美国天然气消费量占全球22%，近期高温显著带动需求。
• 中国进口价格攀升：受国际价格、安全检查、原料成本等因素影响，中国LNG进口到岸价格持续上涨。

2. 短期供应紧张，价格上行压力持续

• 国内液厂检修：7月以来液厂集中检修，开工率下降。
• 西北限电影响供应：内蒙古等地执行高峰限电政策，进一步压缩液厂产能。
• 亚洲需求增长快：预计2021年亚洲天然气消费量同比增长5%，中国增速领先。

3. 长期看涨因素

• 碳中和政策推动：中国提出“30·60”双碳目标，推动“煤改气”政策实施。
• 天然气需求增长：2011-2020年中国天然气表观消费量年均复合增长率达11%。
• 进口依赖度上升：国内天然气产量增长缓慢，进口量持续增加，对外依存度上升。

关键信息

行业前景

• 全球经济复苏与碳中和背景下，天然气行业长期向好。
• 短期内，受供需错配及气候影响，天然气价格维持高位。

投资建议

• 推荐公司：
  • 中国石油：天然气产量全国领先，受益于碳中和政策。
  • 新奥股份：聚焦天然气主业，2021年H1业绩高增长。
  • 广汇能源：LNG接收站业务表现超预期，未来成长可期。
  • 九丰能源：绑定国际原油巨头，LNG业务增量潜力大。
  • 昆仑能源：聚焦终端零售，核心业务高成长。

风险提示

• 行业周期性波动
• 新冠疫情对需求的潜在冲击
• 安全环保政策的不确定性
• 市场竞争加剧

估值与分析说明

• 本报告分析基于合理假设，不同假设可能导致结果差异。
• 采用的估值方法和模型存在局限性，不保证证券价格的准确性。
• 报告内容反映分析师在发布时的判断，可能随市场变化而调整。

作者信息

• 分析师：赵乃迪、吴裕
• 执业证书编号：S0930517050005、S0930519050005
• 联系方式：
  • 赵乃迪：010-57378026，zhaond@ebscn.com
  • 吴裕：010-58452014，wuyu1@ebscn.com

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