20260120-银河期货-天然气市场日报_6页_998kb

天然气市场日报总结 - 2026年1月20日

核心内容

本报告为2026年1月20日的天然气市场分析，涵盖国际天然气价格走势、天气预测及交易策略等内容。主要分析对象为HH和JKM两种天然气期货合约，以及TTF、TFU等计价合约的价格变化和趋势预测。

国际天然气价格走势

从数据来看，HH 2602和HH 2603合约价格在近期出现显著上涨，而JKM和TFU合约则相对稳定或小幅下跌。价格波动主要受到天气变化和市场情绪影响。

天气预测

中国地区

• 华北地区：气温预期变化不大，冷空气来袭，未来一个月整体气温预期小幅低于往年平均水平。
• 华东和华南地区：下周气温无显著变化，未来一个月气温预计接近往年平均水平。

日本和韩国

• 气温预期无显著变化，但强劲冷空气来袭，1月剩余时间整体较往年偏冷，2月气温预期小幅低于往年均值。

美国

• ECMWF模型预测未来一个月气温将显著偏冷，冷空气强劲且持久；GFS模型则预测气温无显著变化。

欧洲地区

• 西北欧：气温预期小幅上调，短期冷空气影响减弱。
• 中欧：气温预期上调未来一个月，整体仍将显著低于往年平均水平。
• 英国和意大利：风力发电预计偏强；德国：风力发电低迷。

主要观点

1. 短期价格上涨：由于天气寒冷和地缘政治因素，天然气价格出现大幅反弹。
2. 价格支撑增强：短期价格进一步下跌难度增大，但若无持续异常寒冷天气，价格支撑将逐渐松动。
3. 长期价格趋势：市场宽松格局未改，长期价格中枢保持下移，未来一年整体价格预计呈现易涨难跌格局。

交易策略

1. 单边策略：TTF和JKM三季度合约空头头寸继续持有。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：滚动卖出TTF或JKM看涨期权，以捕捉短期价格上涨机会。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时间变化而调整，不保证其准确性或完整性。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
• 报告版权归属银河期货，未经许可不得复制或传播。

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：wuxiaorong_qh@chinas tock.com.cn

附图说明

• 图1：国际LNG价格，单位：美元/MMBTU
• 图2：HH远期曲线
• 图3：JKM远期曲线，单位：美元/MMBTU
• 图4：TTF远期曲线
• 图5：HH月差，单位：美元/MMBTU
• 图6：JKM月差
• 图7：JKM-HH价差
• 图8：JKM-TTF价差

联系方式

• 银河期货有限公司大宗商品研究所
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799