20181119-东北证券-交通运输行业动态报告_航空10月运量增速回升_客座率同比改善_3页_455kb

报告摘要

2018年11月19日发布的行业动态报告指出，航空运输行业在10月客运量增速回升，国内航线需求旺盛，带动行业整体客座率同比改善。报告还分析了油价下跌对行业的影响、南航退出天合联盟带来的行业格局变化以及对航空股的投资建议。

1-10月全行业旅客运输量同比增长 11.5%。
10月，6家上市航空公司合计ASK增速为 10.6%，RPK增速为 11.1%。
国内航线需求旺盛，带动国内线RPK增速达 11.8%，客座率提升 0.8pct 至 85.4%。
行业整体客座率同比提升 0.4pct 至 82.5%。
分公司表现差异显著：南航、东航、海航、春秋、吉祥的客座率分别为 82.60%、81.82%、83.64%、87.79%、86.09%，同比变化分别为 +0.60pct、+1.74pct、-1.84pct、-0.62pct、-0.34pct。
三大航（南航、国航、东航）客座率均稳中有升，其中东航提升幅度最大。
春秋与吉祥主要受国际线拖累，客座率同比下滑。

2019年油价和汇率的基数效应以及行业供需基本面将推动客收稳步增长，赋予航空股较好的投资性价比。
推荐关注以下公司：
- 南航：国内航线占比高，票价弹性大。
- 国航：收益品质提升，航线资源优质。
- 东航：上海航点供需格局良好，运力投放谨慎，票价提升幅度较大。

重点公司	现价	EPS 2017A	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017A	PE 2018E	PE 2019E	评级
南方航空	7.11	0.48	0.42	0.73	14.81	16.93	9.74	买入
中国国航	8.22	0.51	0.40	0.63	16.12	20.55	13.05	买入
东方航空	5.50	0.44	0.30	0.58	12.50	18.33	9.48	买入

华东地区：
- 袁颖（总监）：021-20361100 / 13621693507 / yuanying@nesc.cn
- 杨涛：021-20361106 / 18601722659 / yangtao@nesc.cn
- 阮敏：021-20361121 / 13564972909 / ruanmin@nesc.cn
- 齐健：021-20361258 / 18221628116 / qijian@nesc.cn
- 陈希豪：021-20361267 / 13956071185 / chen-xh@nesc.cn
- 李流奇：021-20361258 / 13120758587 / Lilq@nesc.cn
- 孙斯雅：021-20361121 / 18516562656 / sunsiya@nesc.cn
- 李瑞暄：021-20361112 / 18801903156 / lirx@nesc.cn
华北地区：
- 李航（总监）：010-58034553 / 18515018255 / lihang@nesc.cn
- 殷璐璐：010-58034557 / 18501954588 / yinlulu@nesc.cn
- 温中朝：010-58034555 / 13701194494 / wenzc@nesc.cn
- 曾彦戈：010-58034563 / 18501944669 / zengyg@nesc.cn
- 颜玮：010-58034565 / 18601018177 / yanwei@nesc.cn
- 安昊宁：010-58034561 / 18600646766 / anhn@nesc.cn
华南地区：
- 刘璇（副总监）：0755-33975865 / 18938029743 / liu_xuan@nesc.cn
- 刘曼：0755-33975865 / 15989508876 / liuman@nesc.cn
- 林钰乔：0755-33975865 / 13662669201 / linyq@nesc.cn
- 周逸群：0755-33975865 / 18682251183 / zhouyq@nesc.cn