交通运输行业：航空10月运量增速回升，快递旺季数据符合预期-20181118-东北证券-19页-1mb

交通运输行业2018年11月行业动态与投资策略总结

核心内容

2018年10月，交通运输行业整体表现稳中有升，尤其在航空和快递领域。铁路运输情况良好，煤炭产量增长，同时铁路推出货运及冷链车厢以支持“双十一”电商高峰。航空行业10月运量增速回升，部分企业如南航退出天合联盟，为寻求更大发展空间。快递业务在四季度旺季中表现稳定，行业集中度维持在较高水平。航运和港口方面，受伊朗制裁影响，油轮运价上涨，但集运市场面临一定压力。跨境电商领域，中美关系有所改善，利好行业龙头。

主要观点

航空行业

• 10月全行业运输总周转量同比增长10.2%，增速较上月回升1.2个百分点。
• 三大航（南航、国航、东航）10月客座率稳中有升，其中南航退出天合联盟，寻求更灵活的发展空间。
• 预计2019年航空业将受益于油、汇基数效应和供需结构改善，投资性价比提升。
• 推荐关注南航、国航、东航，因其航线网络优势、票价弹性及运力投放策略。

快递行业

• 2018年双11全网销售额同比增长23.8%，物流订单数增长28%，快递业务量和收入均同比增长。
• 行业单票价格有所下降，但龙头企业价格战持续，二三线快递公司逐渐被淘汰。
• 推荐关注顺丰控股和申通快递，前者具备高服务质量与品牌溢价，后者具备成本优化潜力。

铁路运输

• 10月铁路运输发送旅客同比增长10.3%，货运发送量同比增长10.1%。
• 煤炭产量增长，尤其是晋陕蒙地区，对大秦铁路的煤炭运输形成支撑。
• 推荐广深铁路、大秦铁路、铁龙物流，因铁路改革、资产证券化及货运增长潜力。

航运与港口

• 集运市场运价有所波动，美线运价下跌，沿海运价上涨。
• 油运市场受伊朗制裁影响，运价上涨，看好19年反弹。
• 推荐关注中远海控、中远海能等公司，因其在油运及集运市场中具备增长潜力。

跨境电商

• 中美关系有所改善，利好跨境出口电商。
• 美国退出万国邮盟可能提升物流成本，但对龙头企业影响较小。
• 推荐跨境通，因其具备平台品牌力及精细化管理模式，有望提升市占率和盈利能力。

关键信息

• 经济与政策环境：国内经济增速下行，金融去杠杆持续推进；铁路和物流行业改革深化，政策支持明显。
• 行业数据：10月快递业务量增长25.2%，收入增长19.6%；航空行业运量增速回升，客座率提升。
• 公司动态：
  • 南航退出天合联盟，推动航空去联盟化趋势。
  • 顺丰控股收购DHL在华供应链业务，提升其业务布局。
  • 铁龙物流发行公司债券，融资能力增强。
• 投资建议：重点推荐大秦铁路、广深铁路、南方航空、中国国航、东方航空、顺丰控股、铁龙物流、申通快递、上海机场、传化智联、怡亚通、跨境通等公司，给予“买入”评级。

重点推荐公司及理由

风险提示

• 贸易战持续升级：可能影响跨境出口电商物流成本及行业格局。
• 原油价格大幅上涨：将对航空及航运行业成本构成压力。
• 汇率波动加剧：可能影响跨境业务的盈利水平。

行业与公司数据跟踪

• 航空：10月全行业运输总周转量105.5亿吨公里，同比增长10.2%；客座率提升。
• 铁路：10月铁路货运发送量35460万吨，同比增长10.1%；煤炭产量增长。
• 快递：10月快递业务量增长25.2%，收入增长19.6%；行业集中度稳定。
• 航运：油运市场运价上涨，集运市场运价波动。
• 港口：货运吞吐量增长，集装箱吞吐量稳步提升。

重点公司财务数据（部分）

行业数据指标

• 行业数据：成分股数量121只，总市值20433亿元，流通市值13930亿元，市盈率11.32，市净率1.28。
• 航空数据：10月国内航线RPK增速11.6%，客座率提升，票价指数稳定。
• 铁路数据：10月铁路货运量增长，煤炭产量加快，大秦线运量同比增长4.06%。
• 快递数据：10月快递业务量增长25.2%，收入增长19.6%，行业集中度稳定。
• 航运数据：BDI指数下跌，油运运价上涨，集运市场运价波动。
• 港口数据：货物吞吐量增长，集装箱吞吐量稳步提升，外贸货物吞吐量增长。

结论

交通运输行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，整体表现稳健，部分子行业如航空、快递、铁路等增长态势良好。随着国企改革和行业整合的推进，未来投资机会显现。重点推荐具备高成长性、优质资源和改革红利的公司，如南方航空、顺丰控股、大秦铁路等，给予“买入”评级。同时，需关注国际贸易、油价波动等风险因素对行业的影响。