20181118-东北证券-交通运输行业动态报告_航空10月运量增速回升_快递旺季数据符合预期_19页_2mb

报告摘要

交通运输行业动态与投资分析总结

核心内容

本报告总结了2018年11月18日交通运输行业的整体情况，涵盖航空、铁路、物流快递、航运港口及跨境电商等子行业。同时，报告还提供了重点公司财务数据、行业估值对比、股价变动分析及投资建议。

主要观点

航空行业：10月运量增速回升，三大航客座率稳中有升，南航退出天合联盟，未来航空业或加速去联盟化，加强多边合作。航空股在2019年有望受益于供需基本面改善，推荐南航、国航、东航。
铁路行业：10月铁路运输情况良好，发送旅客和货运量同比上升。晋陕蒙煤炭产量快速增长，铁路推出货运及冷链车厢助力双11。推荐广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。
物流快递行业：双11数据符合预期，快递业务量和收入同比增长。价格战持续，CRB集中度指数稳定在81左右。推荐顺丰控股、申通快递。
航运港口行业：集运旺季运价好于去年，但受贸易战影响估值承压。油运市场因伊朗制裁和旧船拆解，运价上涨。推荐传化智联、中远海控。
跨境电商行业：中美关系有所改善，利好跨境出口电商。美国退出万国邮盟可能提高终端费，利好龙头企业。推荐跨境通。

关键信息

1. 行业数据

航空：10月全行业运输总周转量105.5亿吨公里，同比+10.2%。南航、国航、东航、海航、春秋、吉祥的ASK和RPK增速分别为12.40%、7.8%、7.52%、16.15%、19.15%、8.01%。客座率分别为82.60%、81.0%、81.82%、83.64%、87.79%、86.09%。
铁路：10月发送旅客30467万人，同比+10.3%；货运发送量35460万吨，同比+10.1%。原煤产量3.1亿吨，同比+8.0%。大秦线货物运输量3463万吨，同比-7.31%。
物流快递：10月快递业务量46.9亿件，同比增长25.2%；快递收入534.2亿元，同比增长19.6%。双11当天全网销售额3143亿元，同比增长23.8%。
航运港口：10月BDI指数为1031，环比下跌10.1%；CCFI指数为866.6，环比上涨1.4%。油运市场运价上涨，BDTI指数上涨1.3%，BCTI指数上涨9.5%。
跨境电商：中美关系改善，利好跨境出口电商。美国退出万国邮盟可能提高终端费，影响邮政小包模式，利好龙头企业。

2. 重点公司推荐

公司名称	代码	2017A EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017A PE	2018E PE	2019E PE	推荐理由
南方航空	600029	0.48	0.42	0.73	14.81	16.93	9.74	航线网络优势，供需结构向好
东方航空	600115	0.44	0.30	0.58	12.50	18.33	9.48	国际线票价跌幅收窄，具备补涨空间
中国国航	601111	0.51	0.40	0.63	16.12	20.55	13.05	高品质航线资源，供需结构向好
大秦铁路	601006	0.90	0.97	1.01	8.89	8.25	7.92	战略投资价值凸显，PE回落，股息率稳定
广深铁路	601333	0.14	0.16	0.25	23.50	20.56	13.16	客运票价改革，货运增长弹性大
铁龙物流	600125	0.25	0.39	0.44	31.68	20.31	18.00	铁路改革，物流国企改革，具备长期增长空间
申通快递	002468	0.97	1.37	1.45	19.06	13.50	12.75	电商网购增速快，网络运营效率提升
上海机场	600009	1.91	2.21	2.70	27.02	23.35	19.11	商业租赁带动非航业务增长
顺丰控股	002352	1.12	1.12	1.44	33.72	33.72	26.23	业务量稳健增长，服务质量高
传化智联	002010	8.79	0.14	0.26	62.79	33.81	25.85	发展“323”战略业务构架，打造国家物流战略
怡亚通	002183	5.78	0.28	0.34	20.64	17.00	14.50	优化业务结构，金融服务发展
跨境通	002640	12.30	0.52	0.80	23.65	15.38	11.50	跨境出口电商龙头，具备“流量+品牌”优势

3. 风险提示

贸易战持续升级：可能对跨境出口电商造成负面影响。
原油价格大幅上涨：可能影响航空和航运行业盈利。
汇率波动加剧：对跨境业务和外资依赖型企业构成压力。

4. 行业与公司股价变动

航空运输：南方航空、东方航空、中国国航等公司股价上涨。
铁路：广深铁路、大秦铁路等公司股价上涨。
物流快递：申通快递、顺丰控股等公司股价上涨。
航运港口：中远海控、传化智联等公司股价上涨。
跨境电商：跨境通等公司股价上涨。

5. 行业估值与横向比较

市盈率：交运板块市盈率11.32，处于较低水平。
市净率：交运板块市净率1.28，低于多数行业。
重点公司市盈率：南方航空、东方航空、中国国航等公司市盈率相对较低，具备投资价值。

总结

整体来看，交通运输行业在2018年10月表现出一定的复苏迹象，特别是航空和铁路行业运量增速回升，物流快递行业受益于双11旺季，航运港口行业在供需改善和油价上涨背景下也有积极表现。重点公司如南方航空、东方航空、中国国航、大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、申通快递、顺丰控股、上海机场、传化智联、跨境通等均被推荐为“买入”标的。然而，行业仍面临贸易战、油价上涨和汇率波动等风险，需谨慎应对。

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