20180102-申万宏源-煤炭行业周报_需求超预期促价格短期小幅上涨_优选低估值标的_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.12.23~2017.12.29）

核心内容

本报告分析了2017年12月煤炭行业市场动态及未来投资机会，指出在短期需求超预期和环保限产结束后，煤炭价格有望出现反弹，尤其是炼焦煤板块。报告重点推荐潞安环能、兖州煤业及天地科技等标的，认为其在2018年2-3月份具备投资价值。

主要观点

• 短期煤价小幅反弹：由于天然气供应不足和冬季用电需求上升，动力煤价格在12月小幅上涨。但随着煤矿恢复生产，上涨动能不足，难以大幅上涨。炼焦煤因环保要求焦化厂满产，带动价格小幅上涨，但需求恢复有限，难以持续。

• 未来价格有望上涨：预计2018年3月下旬取暖季限产结束后，被抑制的需求将集中释放，导致供需错配，从而推动动力煤和焦煤价格大幅上涨。

• 投资机会集中在2-3月：由于一季度煤炭股业绩相对稳定，煤炭板块有望迎来投资机会，重点推荐炼焦煤标的。

• 长期煤价平稳：分析认为炼焦煤价格在2018年将长期保持平稳，上市公司业绩稳定且小幅增长。

• 低估值股票推荐：兖州煤业因低估值被重点推荐，天地科技因煤矿新建带动煤机需求被长期看好。

关键信息

1. 动力煤价格动态

• 华北地区：电力取暖需求增加，带动动力煤价格反弹，但受环保限产影响，煤矿生产受限，价格涨幅有限。
• 山西大同：动力煤价格环比持平。
• 内蒙古：动力煤价格稳中有跌。
• 山东兖州：动力煤价格小幅波动。
• 环渤海港口：动力煤价格指数环比持平。
• 国际动力煤：价格指数涨跌互现，澳洲纽卡斯尔港价格上涨，南非和欧洲价格略有波动。

2. 炼焦煤价格动态

• 山西焦化行业：要求焦化厂满产，带动华北地区焦煤价格小幅上涨。
• 河北炼焦煤：焦精煤价格下跌，1/3焦煤价格上涨。
• 山东鲁西南：炼焦煤价格稳中有涨。
• 安徽炼焦煤：1/3焦煤价格上涨。
• 贵州炼焦煤：主焦煤价格稳中有涨。
• 国际炼焦煤：澳洲硬焦煤和主焦煤价格环比上涨。

3. 无烟煤价格动态

• 阳泉无烟煤：洗中块和洗小块价格稳中有跌。
• 晋城无烟煤：末煤价格稳中有跌，小块和中块价格下跌。

4. 喷吹煤价格动态

• 阳泉喷吹煤：价格环比上涨。
• 长治喷吹煤：价格稳中有涨。

5. 国际油价与煤价关系

• OPEC延长限产协议：导致原油价格高位震荡，国际油价与国际煤价比值下跌，国际油价与国内煤价比值上涨。

6. 港口煤炭吞吐量与库存

• 秦港调入量：小幅下降，调出量小幅上升，库存减少。
• 广州港库存：周环比增加。
• 锚地船舶数量：大幅增加，预到船舶减少。

7. 电厂煤炭库存与需求

• 六大电厂日均耗煤：环比减少。
• 电厂库存天数：降至绝对低位，存煤可用天数减少。
• 电厂采购行为：因港口价格试探性上涨，减少向北方港口派船。

8. 海运费价格动态

• 国内主要航线：平均海运费下降，跌幅16.62%。
• 澳洲-中国航线：海运费环比持平。

重点推荐股票

投资建议

• 短期建议：关注3月份后煤价反弹带来的投资机会，重点推荐炼焦煤板块。
• 长期建议：看好煤矿新建带来的煤机需求，推荐天地科技。
• 低估值标的：兖州煤业因低估值被推荐。

风险提示

• 煤价上涨动能不足，短期内难以大幅反弹。
• 电厂库存天数降至低位，可能影响采购需求。
• 海运费价格回调，可能影响运输成本。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。