20210314-兴业证券-煤炭行业周报_十四五_规划引路_行业趋向集中和清洁_13页_1mb

煤炭行业周报总结（2021-03-07）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现煤价小幅上涨的趋势，尽管处于传统需求淡季，但市场表现较为强劲。报告指出，供给端受到两会期间煤矿安全检查和煤管票限制的影响，导致短期内供应偏紧，但预计下旬将有所缓解。需求端方面，多数电厂以长协煤为主，市场煤采购意愿较低，同时北方港口库存持续增加。整体来看，行业在淡季中仍保持一定的活跃度，预计煤价将在600元/吨附近企稳。

主要观点

• 煤价走势：本周动力煤现货平仓价上涨，焦煤价格下跌，煤价整体呈现小幅上涨趋势。
• 供给与需求：两会期间煤矿安全检查趋严，叠加煤管票限制，导致产地供给偏紧；进入淡季后，电厂以长协煤为主，市场煤采购意愿较低，但北方港口库存仍在增加。
• 行业展望：预计本月下旬煤价将有所企稳，淡季不淡的现象重现，但需关注全球经济复苏对需求的边际影响。
• 政策导向：受“十四五”规划影响，煤炭行业将趋向集中和清洁高效利用，推动煤炭生产向资源富集地区集中，加强煤炭储备能力建设，合理控制煤电建设规模。
• 投资逻辑：推荐具备安全边际的高分红、高股息标的，以及煤炭产量有望增长的顺周期标的。

关键信息

重点公司EPS预测与评级

国内煤价情况

• 动力煤：3月12日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价为592元/吨，周上涨12元/吨；现货平仓价为634元/吨，周上涨30元/吨。山西大同Q5500坑口含税价为463元/吨，周上涨25元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价为418元/吨，周上涨41元/吨；陕西榆林Q5500动力煤价格为455元/吨，周下跌45元/吨。
• 焦煤：3月12日，古交地区2号焦煤坑口含税价为920元/吨，周下跌50元/吨；开滦肥精煤车板含税价为1745元/吨，周持平。
• 无烟煤：晋城地区无烟中块坑口含税价为900元/吨，周下跌40元/吨；阳泉地区无烟洗中块车板含税价为880元/吨，周下跌40元/吨。

国际煤价情况

• 动力煤：欧洲ARA港价格为66.21美元/吨，周下跌0.45美元/吨；南非RB港价格为92.87美元/吨，周上涨1.92美元/吨；澳洲NEWC港价格为89.64美元/吨，周下跌1.29美元/吨。
• 进口焦煤：峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）价格为136.5美元/吨，周下跌5美元/吨。

运输情况

• 沿海运价：秦皇岛至广州运价55.3元/吨，周下跌3元/吨；秦皇岛至上海运价39.6元/吨，周下跌3.5元/吨。
• 铁路运量：2021年2月大秦线煤炭运量为3445万吨，同比增加45.30%。

库存情况

• 北方港口：3月12日库存为2518万吨，周环比增加82万吨，同比增加47.17%。
• 广州港：库存为299.8万吨，周环比减少2.2万吨，同比增加18.78%。
• 钢厂及焦化厂：样本钢厂炼焦煤库存880.08万吨，周持平；独立焦化厂炼焦煤库存833.90万吨，周减少34.17万吨。

下游变化

• 钢铁：全国主要城市螺纹钢库存1302万吨，周减少2万吨；上海20mm螺纹钢含税价4700元/吨，周上涨40元/吨。
• 焦炭：唐山二级冶金焦价格为2500元/吨，周下跌100元/吨；山西二级冶金焦价格为2610元/吨，周下跌100元/吨。
• 水泥：上海42.5标号水泥价格为507元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为525元/吨，周持平。

推荐组合

• 推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业
• 投资逻辑：推荐具备安全边际的高分红、高股息标的，以及煤炭产量有望增长的顺周期标的。

风险提示

• 宏观经济增长失速：若经济增长不及预期，可能影响煤炭需求。
• 在建煤矿投产超预期：新增产能可能对市场供需造成冲击。
• 政策调控风险：政策变化可能对行业格局产生影响。

行业要闻

1. “十四五”规划：推动煤炭生产向资源富集地区集中，加强煤炭储备能力建设，推进清洁高效利用。
2. 发改委保障能源安全：强调能源供应的安全性、经济性和可持续性。
3. 地方政策：
   • 河北：严格控制煤炭消费总量，推动空气质量改善。
   • 宁夏：到2025年煤炭产能达到1.3亿吨，推进清洁生产。
   • 内蒙古：限制高耗能行业新增产能，推进结构调整。
   • 贵州：每年新增煤炭产能2000万吨，到2025年产能达2.5亿吨/年，原煤入选率100%。
   • 国家能源局核准贵州煤矿二期工程，产能210万吨/年。

总结

本周煤炭行业在淡季中表现出色，煤价小幅上涨，主要得益于供给偏紧和需求端的稳定。分析师推荐中国神华、陕西煤业、露天煤业作为投资组合，同时提醒关注宏观经济变化和政策调控对行业的潜在影响。行业正朝着集中化和清洁化方向发展，未来将更加注重可持续性和环保要求。