20210321-兴业证券-煤炭行业周报_供给偏紧日耗强劲_淡季煤价高位震荡_13页_1mb

煤炭行业周报总结（2021-03-14至2021-03-20）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现弱于大盘，但煤价小幅上涨，主要受供给偏紧和下游需求强劲影响。报告指出“十四五”规划推动行业集中和清洁化发展，同时关注碳中和背景下煤炭消费的长期趋势。分析师蔡屹与王锟推荐了中国神华、陕西煤业、露天煤业等公司，认为其具备投资价值。

主要观点

• 煤价走势：本周煤价呈现高位震荡，动力煤价格上涨，焦煤价格下跌，部分港口库存减少，显示行业供需关系偏紧。
• 供给情况：陕西、山西开展安全检查，供应预期收紧；同时，陕西煤炭产量同比增长超50%，显示出地方在保障供应方面的努力。
• 需求情况：沿海地区日耗接近应峰度夏水平，下游钢铁、水泥等需求强劲，推动煤价上涨。
• 运输情况：沿海运价上涨，铁路运量大幅增长，表明煤炭运输需求旺盛。
• 库存变化：北方港口及钢厂、焦化厂库存减少，广州港库存增加，显示市场对煤炭的需求持续。
• 国际煤价：国际动力煤价格上涨，进口焦煤价格下跌，显示全球煤炭市场波动。
• 政策与行业趋势：碳中和目标下，煤电装机将逐步退出，煤炭产业需加快绿色转型；多地推进煤炭产能释放与优化，提升行业整体供给能力。

关键信息

重点公司EPS预测与评级

本周煤价数据

• CCTD秦皇岛动力煤综合交易价：603元/吨，周上涨11元/吨。
• CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价：637元/吨，周上涨3元/吨。
• 动力煤长协价：576元/吨，月下跌38元/吨。
• 环渤海动力煤价格指数：582元/吨，周上涨2元/吨。
• 动力煤产地价格：
  • 山西大同Q5500坑口含税价：457元/吨，周下跌6元/吨。
  • 鄂尔多斯Q5500坑口含税价：423元/吨，周上涨5元/吨。
  • 陕西榆林Q5500动力煤价格：474元/吨，周上涨19元/吨。
• 焦煤价格：
  • 古交地区2号焦煤坑口含税价：920元/吨，周持平。
  • 开滦肥精煤车板含税价：1745元/吨，周持平。
• 期货价格：
  • 动力煤期货收盘价：671.8元/吨，周上涨26元/吨。
  • 焦煤期货收盘价：1598元/吨，周上涨93元/吨。
• 国际煤价：
  • 欧洲ARA港价格：69.69美元/吨，周上涨3.48美元/吨。
  • 南非RB港价格：98.28美元/吨，周上涨5.41美元/吨。
  • 澳洲NEWC港价格：92.01美元/吨，周上涨2.37美元/吨。
  • 中国进口焦煤价格：133美元/吨，周下跌3.5美元/吨。

运输与库存数据

• 沿海运价：
  • 秦皇岛至广州：58.6元/吨，周上涨3.3元/吨。
  • 秦皇岛至上海：42.2元/吨，周上涨2.6元/吨。
• 大秦线运量：2021年2月为3445万吨，同比增加45.30%。
• 港口库存：
  • 北方港口库存：2426万吨，周环比减少92万吨，同比增加26%。
  • 广州港库存：306.6万吨，周环比增加6.8万吨，同比增加26.85%。
• 钢厂及焦化厂库存：
  • 国内样本钢厂炼焦煤库存：870.24万吨，周减少9.84万吨。
  • 独立焦化厂炼焦煤库存：810.21万吨，周减少23.69万吨。

下游变化

• 钢铁：
  • 全国主要城市螺纹钢库存：1280.89万吨，周减少21.25万吨。
  • 上海20mm螺纹钢含税价：4740元/吨，周上涨40元/吨。
• 焦炭：
  • 唐山二级冶金焦价格：2300元/吨，周下跌100元/吨。
  • 山西二级冶金焦价格：2410元/吨，周下跌200元/吨。
• 水泥：
  • 上海42.5标号水泥价格：507元/吨，周持平。
  • 合肥42.5标号水泥价格：525元/吨，周持平。

推荐组合

• 推荐公司：中国神华、陕西煤业、露天煤业。
• 推荐理由：提供安全边际的高分红、高股息标的，以及煤炭产量有增长的顺周期标的。

风险提示

• 宏观经济增长失速：可能影响煤炭需求。
• 在建煤矿投产超预期：可能影响行业供需平衡。
• 政策调控风险：碳中和等政策可能对煤炭行业造成长期影响。

行业要闻

1. 中国2060年前煤电装机将全部退出。
2. 1-2月全国原煤产量同比增长25%，日均环比略有下降。
3. 陕西累计产煤超1亿吨，同比增长超50%。
4. 山西焦炭产业联盟启动稳价挺价措施。
5. 甘肃推进煤炭基地建设，推动传统能源绿色转型。
6. 内蒙古查干淖尔一号井项目调整，投资增加。
7. 冀苏鲁辽晋合计生铁产量占比全国59.1%。
8. 山西首次启动可控负荷参与电力调峰。
9. 南方电网计划“十四五”期间新增新能源装机1亿千瓦。

估值与盈利预测（单位：元）

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
• 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

分析师声明

分析师蔡屹、王锟具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观态度出具报告，未因报告内容获得任何形式的补偿。

信息披露

• 报告信息来源于Wind及兴业证券经济与金融研究院。
• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告中信息、意见仅供参考，不保证准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行关注更新。

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