20201220-兴业证券-煤炭行业周报_迎峰度冬多地限电_强需求支撑煤价_13页_1mb

煤炭行业周报总结（2020.12.13-2020.12.19）

核心内容概述

本报告总结了2020年12月13日至19日期间煤炭行业的市场表现、价格走势、供需情况及政策动向，重点分析了动力煤、焦煤、无烟煤等主要煤炭品种的价格变化，并结合运输、库存及下游需求变化，评估了煤炭行业当前的市场状况与未来趋势。

主要观点

• 煤炭价格维持强势：本周动力煤价格持续上涨，港口煤炭价格大幅上升，现货库存处于低位，叠加罕见低温天气导致用电需求激增，煤价在今冬有望维持强势。
• 保供任务严峻：各煤矿年度产量任务陆续完成，但保供压力依然存在，尤其在南方多地出现限电现象。
• 期货价格波动：动力煤期货价格小幅下跌，而焦煤期货价格大幅上涨，显示市场对焦煤的预期较强。
• 国际煤价上涨：国际动力煤价格全面上涨，进口焦煤价格基本持平，内外煤价差持续扩大。
• 下游需求强劲：钢铁行业库存下降，焦炭价格持续上涨，水泥价格维持稳定，显示煤炭下游需求强劲。
• 政策调控关注：发改委与能源局已出台多项措施保障电力供应与煤炭稳定，政策调控风险需重点关注。

关键信息

一、煤炭价格走势

二、运输与库存情况

• 沿海运价上涨：秦皇岛至广州运价68.8元/吨（+6.7元/吨），秦皇岛至上海运价53.2元/吨（+4.2元/吨）。
• 大秦线运量：2020年11月大秦线煤炭运量3779万吨（+6.72%），1-11月累计运量3.67亿吨（-7.19%）。
• 港口库存变化：北方港口库存1686.7万吨（-29.9万吨），广州港库存301.8万吨（+10.4万吨）。
• 钢厂焦化厂库存：国内样本钢厂炼焦煤库存871.97万吨（+30.57万吨），独立焦化厂炼焦煤库存976.78万吨（-13.10万吨）。

三、下游需求变化

• 钢铁行业：全国主要城市螺纹钢库存372万吨（-23.71万吨），上海20mm螺纹钢含税价4380元/吨（+180元/吨）。
• 焦炭市场：唐山二级冶金焦价格2250元/吨（+50元/吨），山西二级冶金焦价格2360元/吨（+50元/吨）。
• 水泥市场：上海42.5标号水泥价格552元/吨（0），合肥42.5标号水泥价格530元/吨（0）。

四、行业要闻

1. 全国原煤产量增长：11月全国原煤产量3.47亿吨，同比增长1.5%，1-11月累计产量3.48亿吨，同比增长0.4%。
2. 发改委保供措施：组织大型煤矿科学生产，保障社会用煤需求。
3. 南方用电紧张：极寒天气、工业复苏及外受电能力有限导致部分地区限电。
4. 能源局应对措施：采取四方面措施保障电力供应，包括优化运行方式、确保机组稳发、部署煤炭供应、落实应急预案。
5. 企业重组动态：
   • 晋能控股煤业集团正式成立，总资产6700亿元，产能约4亿吨。
   • 晋能控股电力集团挂牌，成为山西省最大发电企业。
6. 焦炭供需紧张：独立焦化厂库存创四年新低，焦炭价格大幅上涨。

推荐组合

• 推荐公司：中国神华、陕西煤业、露天煤业。
• 评级：
  • 陕西煤业：买入
  • 中国神华、兖州煤业、淮北矿业、露天煤业：审慎增持

风险提示

• 宏观经济增长失速：若经济增长放缓，可能影响煤炭需求。
• 在建煤矿投产超预期：新增产能可能对市场供需造成冲击。
• 政策调控风险：发改委与能源局的调控政策可能影响煤价走势。

投资建议逻辑

• 高分红、高股息标的：提供安全边际。
• 顺周期标的：煤炭产量增长可带动业绩提升。

图表概览

• 图1-图30：涵盖煤炭价格、期货价格、运价、库存、下游产品价格等关键数据。
• 表1-表5：包含板块周变动、重点公司盈利预测与估值等信息。

总结

2020年12月中旬，煤炭价格整体保持强势，尤其动力煤价格显著上涨，港口与产地价格同步上升。低温天气、工业复苏及电力供应紧张推动需求增长，促使煤价维持高位。发改委与能源局已出台多项保供措施，政策调控风险需重点关注。推荐组合以高分红与顺周期为主，重点关注中国神华、陕西煤业及露天煤业等公司。