20180619-申万宏源-煤炭行业周报_市场避险情绪浓厚_优选业绩稳定低估值动力煤龙头标的_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.06.09~2018.06.15）

核心内容

2018年6月，煤炭行业整体呈现价格企稳、库存压力较大的态势。市场避险情绪增强，投资者更倾向于选择低估值、业绩稳定的动力煤龙头企业。同时，国际油价承压下行，对煤炭价格的相对价值产生影响。

主要观点

• 市场避险情绪浓厚：由于信用风险增强预期，市场避险情绪渐浓，投资者更关注低估值、业绩稳定的煤炭企业。
• 动力煤价格企稳：尽管产地限产导致煤价小幅上涨，但下游电厂和港口库存高压抑制了价格进一步上涨，预计煤价将在690-700元/吨左右持续盘整。
• 焦煤价格高位运行：环保督查趋严限制了焦煤需求，但长协季度定价支撑价格维持高位。
• 国企改革预期支撑部分个股：西山煤电、潞安环能因国企改革预期较强，股价处于底部，成为投资优选。
• 国际油价下跌影响煤炭估值：国际油价与煤价比值下降，对煤炭行业估值形成压力，但煤炭企业综合售价基本保持平稳。

关键信息

1. 动力煤市场

• 产地煤价小幅上涨：山西大同、内蒙古、山东兖州等地动力煤价格环比小幅上涨，但港口煤价因库存压力出现下滑。
• 港口煤价趋稳：秦港库存持续攀升，但因电厂采购长协煤，港口动力煤价格保持平稳。
• 下游库存高位：六大电厂库存持续上升，存煤可用天数增加，抑制煤价上涨。
• 海运费价格下跌：国内主要航线平均海运费环比下跌10.03%，显示下游需求疲软。

2. 焦煤市场

• 炼焦煤需求受限：环保督查“回头看”政策导致炼焦煤需求受限，但价格因长协定价维持高位。
• 山西、河北炼焦煤稳中有涨：山西古交2#焦煤车板价上涨20元/吨，河北1/3焦煤车板价上涨20元/吨。
• 贵州、安徽炼焦煤价格持平：贵州主焦煤出厂价稳中有涨，安徽1/3焦煤车板价保持稳定。

3. 无烟煤与喷吹煤市场

• 晋城无烟煤稳中有涨：无烟小块煤价环比上涨10元/吨，其他煤种价格保持稳定。
• 喷吹煤价格持平：阳泉、长治喷吹煤车板价维持不变。

4. 国际市场动态

• 国际油价下跌：布伦特原油价格环比下跌0.36%，对煤炭行业估值形成压力。
• 油价与煤价比值下降：国际油价与国际煤价比值环比下降4.59%，国际油价与国内煤价比值环比下降0.84%。

投资建议

• 优选标的：陕西煤业、兖州煤业因低估值和稳定业绩成为投资首选。
• 国企改革受益股：西山煤电、潞安环能因国企改革预期较强，股价处于底部，具有投资价值。
• 其他关注标的：平煤股份、冀中能源、兰花科创、阳泉煤业等公司亦被推荐，但估值和盈利预期各有差异。

数据概览

图表概览

• 图1-4：展示山西大同、环渤海、秦皇岛港、国际动力煤价格走势。
• 图5-8：反映山西、河北、安徽、贵州炼焦煤价格变化。
• 图9-12：呈现阳泉、晋城无烟煤与喷吹煤价格。
• 图13-16：展示国际油价与煤价比值变化。
• 图17-20：呈现秦港库存、吞吐量及六大电厂耗煤与库存情况。
• 图21-22：展示国内与国际海运费价格变动。

总结

2018年6月中旬，煤炭行业整体处于价格企稳阶段，市场避险情绪浓厚，投资者更关注低估值、业绩稳定的动力煤龙头。港口库存高压和下游需求疲软抑制了煤价上涨，而长协煤机制支撑了大型煤企的售价稳定。国际油价下跌对煤炭估值产生压力，但国内煤价相对稳定。国企改革预期成为部分个股的投资亮点，陕西煤业、兖州煤业及西山煤电、潞安环能等公司被重点推荐。整体来看，市场对煤炭行业的短期走势持谨慎乐观态度，认为煤价将在短期内保持稳定，但长期仍需关注政策变化与需求恢复情况。