TMT行业月度报告：运营商发布年度经营数据，19年或成资本开支拐点-20190401-招商银行-16页_1mb

报告摘要

TMT行业月度报告（2019年3月）总结

核心内容概览

本报告总结了2018年三大电信运营商的经营情况、4G用户发展、创新业务进展以及2019年资本开支趋势，同时分析了TMT行业的重要事件，包括科创板首批申报企业及苹果春季发布会的新产品发布。

主要观点

1. 运营商经营数据

营收增长放缓：2018年，中国移动营收同比增长1.8%（新收入准则口径），净利润增长3.1%；中国电信营收增长3%，净利润增长13.9%；中国联通营收增长5.8%，净利润增长858%，呈现V型反转。
行业整体承压：受提速降费和资本开支增加影响，2019年运营商业绩预计继续承压。
资本开支拐点：2019年或成为运营商资本开支的拐点，5G建设开始小规模启动，预计三大运营商资本开支合计3000亿元，其中5G投入约330亿元。

2. 4G用户渗透率提升

用户增长显著：三大运营商移动用户规模均有所增长，中国电信在4G用户增量上领先。
渗透率持续提升：2018年，中国电信4G渗透率高达80%，高于中国移动（77%）和中国联通（69%）。
流量业务增长：移动互联网接入流量达711.1亿GB，同比增长189.1%，成为支撑运营商收入的新增长点。

3. 创新业务发展

云计算成为亮点：中国电信和中国联通在云计算和IDC业务上表现突出，收入增速分别达22.4%和85.9%。
移动物联网领先：中国移动在物联网连接数上遥遥领先，新增3.22亿，总连接数达5.51亿。
产业互联网增长：中国联通产业互联网业务收入同比增长45%，达到230亿元，占比提升至8.7%。

关键信息

运营商财务表现

运营商	营收（亿元）	营收增速	净利润（亿元）	净利润增速
中国移动	7369	1.8%	1178	3.1%
中国电信	3771	3%	212	13.9%
中国联通	2908.8	5.8%	41	858%

4G用户发展情况

项目	中国移动	中国电信	中国联通
移动用户总数（亿）	9.25	3.03	3.20
4G用户总数（亿）	7.13	2.42	2.20
移动新增用户数（万）	3787	5304	3087
4G新增用户数（万）	6300	6039	4505

2019年资本开支预测

运营商	2019年资本开支（亿元）	5G资本开支（亿元）
中国移动	1671	不超过172
中国电信	780	90
中国联通	580	60-80
合计	3000	330

TMT行业重要事件

1. 科创板首批申报企业

申报企业：共9家，其中TMT行业独占三席，分别为晶晨股份、睿创微纳、和舰芯片。
晶晨股份：
- 主营：多媒体智能终端SoC芯片研发、设计与销售。
- 应用领域：智能机顶盒、智能电视、AI音视频系统终端等。
- 上市规则：预计市值不低于30亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元。
睿创微纳：
- 主营：非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发。
- 应用领域：军用及民用领域，客户包括海康威视、朗高特等。
- 上市规则：预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计不低于5000万元，或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。
和舰芯片：
- 主营：8英寸和12英寸晶圆研发制造。
- 应用领域：通讯、计算机、消费电子、汽车电子等领域。
- 上市规则：预计市值不低于30亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元。

2. 苹果春季发布会新产品

Apple News+：整合杂志订阅服务，订阅费为9.99美元/月。
Apple Card：与高盛、万事达合作推出无信用卡号的信用卡，附带返点机制。
Apple Arcade：iOS平台独家游戏订阅服务，需从App Store下载。
Apple TV+：原创视频服务，无广告，支持线上/离线观看，秋季上线。

苹果通过这些服务增强用户粘性，推动其从硬件向服务转型，但其成效仍需观察。

总结

2018年，三大电信运营商营收增长放缓，但创新业务和流量业务成为新的增长支撑点。中国联通净利润实现V型反转，资产负债率显著改善。随着5G建设的启动，2019年或成为资本开支的拐点。TMT行业在科创板申报中表现活跃，苹果通过新产品和服务推动其生态转型。整体来看，行业面临业绩压力，但也迎来新的发展机遇。

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