20240320-国盛证券-李宁-02331.HK-营运改善显著_期待长期健康增长_4页_534kb

李宁公司2023年财报：营收同比增长7%至275.98亿港元，但归母净利润下滑22%至32亿港元。主要由客流波动、渠道库存控制、销售和管理费用率上升推动。2023年电商业务增长9%，但总体表现弱于预期。

2024年展望：公司预计营收中单位数增长，利润率稳定。渠道优化持续，线下高线城市门店盈利能力提升，电商折扣压力改善。产品端坚持专业运动定位，产品矩阵丰富。童装业务流水快速增长，同店销售表现强劲。

财务预测：2024-2026年营收预估为293.68亿、323.51亿、355.92亿港元，归母净利润预估为34.21亿、38.57亿、43.50亿港元。维持“买入”评级，2024年PE为15倍。风险包括消费波动、盈利提升不达预期。