20211118-太平洋-铂力特-688333.SH-授予预留限制性股票激励_金属增材龙头长期业绩值得期待_7页_1mb

报告摘要

铂力特（688333）是一家国内领先的金属增材制造企业，专注于3D打印技术的研发与应用，主要服务于航空航天等高端制造领域。公司近年来在技术、市场和产业链布局方面取得了显著进展，同时通过股权激励计划进一步增强团队稳定性与企业发展动力。

行业前景广阔：全球3D打印市场预计未来十年将保持高速增长，增材再制造作为未来蓝海市场，发展潜力巨大。公司作为国内唯一具备完整产业链的金属增材制造企业，将充分受益于行业红利。
技术实力强劲：公司深耕航空航天领域，其增材制造技术已应用于多个飞机、航空发动机、导弹和火箭型号，技术实力国内领先，客户涵盖中航工业、航天科工、中国商飞等军工集团。
业绩增长潜力大：公司2021年前三季度营业收入同比增长80.86%，第三季度同比增长40.94%，收入增长主要得益于3D打印定制化产品和自研设备的快速扩张。
股权激励计划：公司授予54名激励对象80万股限制性股票，授予价格为20元/股，预计对2021-2025年的会计成本产生显著影响，但公司仍保持净利润正增长。
研发投入持续增加：公司2021年前三季度研发投入同比增长73.24%，占营收比例达30.72%，为长期发展提供技术支撑。
盈利预测乐观：公司预计2021-2023年净利润分别为-0.07亿元、0.90亿元和2.49亿元，EPS分别为-0.09元、1.13元和3.11元，PE分别为201倍、73倍，维持“增持”评级。

年份	营业收入（百万元）	净利润（百万元）	EPS（元）	PE（X）
2021E	563	-7	-0.09	—
2022E	804	90	1.13	200.82
2023E	1120	249	3.11	73.12

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	50.27%	52.72%	54.73%	55.39%	53.53%
销售净利率	23.08%	21.04%	-1.31%	11.26%	22.18%
净利润增长率	29.88%	16.74%	-108%	1326.33%	174.64%
ROE	6.94%	7.46%	-0.64%	7.21%	16.48%
ROA	5.02%	5.16%	-0.44%	4.75%	10.72%
ROIC	4.38%	4.86%	-0.59%	5.96%	13.26%