20210226-浙商证券-铂力特-688333.SH-铂力特点评_拟新增员工610人_总人数将近翻倍；业绩将提速_4页_792kb

铂力特（688333）总结

核心内容

铂力特是一家专注于金属3D打印领域的龙头企业，业务覆盖“设备+产品+原材料”全产业链。公司深耕行业多年，积极参与多项国家重点工程，涉及航空航天、国防等关键领域。2021年2月发布的报告中，公司展现出强劲的增长势头和扩张计划，预计未来业绩将提速。

主要观点

• 业绩表现良好：2020年公司实现营收4.2亿元，同比增长30%；归母净利润0.86亿元，同比增长16%，净利率为21%。尽管净利润略低于预期，但整体增长趋势积极。
• 订单饱满，扩产加速：公司合同负债同比增长55%，存货增长60%，预付账款增长223%，在建工程增长180%，显示公司正在积极备货，未来订单确认有望推动业绩提速。
• 员工扩张计划：公司拟新增员工610人，总人数将接近翻倍，达到1300人以上，其中生产制造和研发岗位占比分别为43%和36%，表明公司正在加大生产与研发能力。
• 股权激励计划：2020年公司发布了限制性股票激励计划，覆盖核心人员，目标行权条件以2019年营收为基数，要求未来四年营收分别增长25%、56%、120%、186%，对应金额为4亿、5亿、7.1亿、12.4亿元，未来四年CAGR为30%。
• 盈利预测：预计公司2021-2022年净利润分别为1.5亿元和2.7亿元，同比增长76%和78%。对应PE分别为89倍和50倍，考虑其稀缺性与成长性，维持“买入”评级。
• 风险提示：存在下游客户集中风险及3D打印产业化不及预期的风险。

关键信息

财务数据概览

资产负债表预测

现金流量表预测

利润表预测

主要财务比率

行业与投资评级

• 行业评级：根据行业指数相对沪深300指数的表现，若行业指数上涨10%以上，视为“看好”。
• 股票评级：维持“买入”评级，表示公司未来6个月的表现预计将跑赢沪深300指数20%以上。

建议与风险提示

• 投资者应结合自身持仓结构和其他因素综合决策，不应仅依赖投资评级。
• 风险提示包括：下游客户集中风险、3D打印产业化不及预期风险。

投资要点总结

• 公司业绩持续增长，2020年营收和净利润均实现双位数增长。
• 拟新增员工610人，员工总数将超2019年，推动产能扩张。
• 2020年发布股权激励计划，未来四年营收增长目标明确，CAGR为30%。
• 公司在航空航天等关键领域拥有广泛的应用，具备较强的战略价值。
• 盈利预测显示公司2021-2022年净利润将显著增长，PE逐步下降，估值趋于合理。
• 维持“买入”评级，但需关注行业及公司自身的潜在风险。