20210719-安信证券-湖北城投平台梳理（下）_武汉_襄阳_宜昌主要平台梳理_24页_2mb

报告摘要

本报告分析了湖北省内经济实力较强的三个城市——武汉、襄阳和宜昌的城投平台情况，重点关注其业务分工、政府支持、债务结构及对外担保等。

经济与财政实力：作为湖北省省会，武汉是长江中游城市群核心城市，2020年GDP为15616.1亿元，占全省GDP的27.7%。其财政自给率居省内第一，2020年为51.1%。但受疫情影响，GDP下降4.7%，债务规模居全省前列。
城投平台数量与规模：武汉共有27家城投平台，存续债总金额达1862.3亿元。其中，5家平台存续债金额超过100亿元。
业务分工：
- 武汉地铁：专注于城市轨道交通建设及城市基础设施，公益性业务收入占比高，达88.9%。
- 湖北科投：负责东湖高新区基础设施及产业园区建设，经营性收入占49%。
- 武汉城投：从事水务、燃气、工程建设等，公益性收入占比22.8%，经营性收入占比39.3%。
- 武汉城建：涵盖基础设施、城市更新、房地产开发等，公益性收入占比52.7%。
- 车都集团：承担武汉经开区的基础设施建设，2019年公益性收入占89.9%。
政府支持：武汉地铁获得政府支持逐年增加，湖北科投、武汉城投和车都集团获得稳定政府补贴。
债务结构：除车都集团外，其他平台短期有息负债占比均低于30%。武汉地铁、湖北科投、武汉城投、武汉城建采用永续债融资方式，车都集团短期债务占比较高。
担保情况：湖北科投对外担保总额为196.2亿元，占净资产31.5%；武汉地铁对外担保较小，仅2亿元。

经济与财政实力：襄阳GDP居全省第二，2020年为4602.0亿元。财政自给率下降明显，2020年为23.9%。公开负债率不高，为15.9%。
城投平台数量与规模：襄阳共有12家城投平台，存续债总金额为749.6亿元。其中，2家平台存续债金额超过100亿元。
业务分工：
- 汉江国投：主要负责土地整理和基础设施建设，公益性业务收入占比达86.8%。
- 襄阳房投：专注于保障性住房建设及公租房租赁销售，公益性业务收入占比78.1%。
政府支持：汉江国投获得政府补助较多，2018-2020年分别为14.0亿元、24.8亿元和28.1亿元；襄阳房投获得保障性住房补贴较少。
债务结构：汉江国投有息负债规模为1015.0亿元，短期有息负债占比17.9%；襄阳房投有息负债规模为299.7亿元，短期有息负债占比3.7%。汉江国投非标融资占比14.5%。
担保情况：汉江国投对外担保余额为41.4亿元，占净资产6.4%；襄阳房投对外担保余额为0.7亿元，占净资产0.8%。

经济与财政实力：宜昌GDP居全省第三，2020年为4261.4亿元。财政自给率下降明显，2020年为23.8%。公开负债率较低，为16.9%，但债务率较高，为515.8%。
城投平台数量与规模：宜昌共有15家城投平台，存续债总金额为637.9亿元。其中，2家平台存续债金额超过100亿元。
业务分工：
- 宜昌高投：主要负责高新区基础设施及保障房建设，贸易收入占比提高至65.2%。
- 宜昌建投：承担城市基础设施建设，公益性及委托代建业务收入占比达48.8%，房地产收入占比25.9%。
政府支持：宜昌建投获得政府补助较多，宜昌高投获得政府支持相对较少。
债务结构：宜昌高投和宜昌建投短期有息负债占比分别为8.9%和9.7%；非标融资占比分别为3.6%和9.4%。
担保情况：宜昌建投对外担保余额为17.7亿元，占净资产2.3%；宜昌高投对外担保较少，未明确披露。