20180805-东北证券-交运行业动态报告_贸易战再升级_坚定推荐快递铁路防御_18页_2mb

贸易战再升级，坚定推荐快递铁路防御

核心内容

本报告分析了中美贸易战升级背景下，交运行业的投资策略及重点公司表现。报告指出，尽管外部环境动荡，但国内经济改革与开放政策推动交运行业向好发展。铁路和快递行业因具有防御性与增长潜力，成为重点推荐对象。此外，行业数据与公司财务表现也提供了投资参考。

主要观点

铁路行业

• 铁总计划：未来三年将新购置货车21.6万辆、机车3756台，2017年货车采购量同比增长70.8%，预计未来三年仍将大幅增长。
• 货运增量行动：铁总将实施《2018-2020货运增量行动方案》，预计2020年全国铁路货运量将达到47.9亿吨，较2017年增长30%。
• “公转铁”政策：预计京津冀及周边地区铁路货运量增长20%，铁路运输占比有望提升至10.7%，铁路货运升势确立。
• 铁路改革：2018年是铁路改革落实兑现期，未来将在资产证券化、运价改革、服务市场化等方面持续推进，发展潜力巨大。
• 重点推荐公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等，因其受益于货运增长、改革红利及防御价值。

快递物流行业

• 圆通投资：投资122亿元在嘉兴机场建设全球航空物流枢纽，增强其枢纽中转能力。
• 顺丰融资：完成5亿美元境外债券发行及8亿元境内债券发行，为公司带来增量资本，巩固竞争壁垒。
• 行业增长：上半年全国社会物流总额同比增长6.9%，物流市场规模稳步增长。
• 竞争格局：快递行业CR8指数持续上升，竞争格局改善，中通、韵达及顺丰等龙头公司受益显著。
• 重点推荐公司：顺丰控股、韵达股份等，因其高景气度、市场份额及优质服务。

航空与机场行业

• 政策影响：时刻总量控制新政重塑航空行业供需格局，核心航线增速收缩，但核心空港有望迎来供需大逆转。
• 油价与汇率：18年油价影响偏负面，汇率波动对航空股盈利影响显著。
• 投资机会：关注东方航空、南方航空、中国国航等，因提价弹性大、客座率提升、航线网络优势明显。
• 重点推荐公司：东方航空、南方航空、中国国航、上海机场、春秋航空、吉祥航空等。

航运与港口行业

• 集运改善：18H2至2020年供需改善，19年将是集运反弹高点，推荐中远海控。
• 港口发展：招商局港口整合及自由港规划是2018年最大亮点，关注上港集团、日照港、唐山港等。
• BDI上涨：8月4日BDI指数为1773，同比上涨52.58%，显示航运市场有所回暖。
• 重点推荐公司：中远海控、上港集团等，因受益于运价反弹及港口资源整合。

关键信息

• 贸易战影响：美国将44家中国企业列入出口管制清单，对2000亿美元中国商品征税税率提升至25%，中国对美加征关税。
• 汇率波动：人民币贬值，央行调整外汇风险准备金率，对航空业盈利产生负面影响。
• 油价变化：布伦特原油价格下降，但对航运业仍有影响。
• 投资策略：以经济效率提升为核心，兼顾改革升级，关注铁路、快递、航空、港口等子行业。
• 风险提示：中美贸易战摩擦加剧、国际油价大幅上涨、汇率波动加剧。

重点推荐公司汇总

行业数据

• 成分股数量：121只
• 总市值：20648亿元
• 流通市值：13801亿元
• 市盈率：11.21倍
• 市净率：1.27倍
• 总营收：20935亿元
• 总净利润：1231亿元
• 资产负债率：56.85%

风险提示

• 中美贸易战摩擦加剧
• 国际油价大幅上涨
• 汇率波动加剧

结论

在中美贸易战升级和国内经济改革背景下，铁路与快递行业因其防御性及增长潜力被重点推荐。报告指出，铁路货运将保持高增长，快递行业竞争格局持续优化，航空与港口行业也有投资机会。建议投资者关注相关重点公司，如南方航空、东方航空、大秦铁路、顺丰控股等。