“公转铁”效果明显，铁路快递积聚防御_18页_1mb

交运行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了交通运输行业的整体策略及各子行业的发展趋势，重点关注铁路、航空、物流快递、航运港口等领域的市场动态及投资机会。报告指出，在政策推动和行业改革的背景下，铁路、航空、物流等子行业均呈现积极发展趋势，具有较高的投资价值。

主要观点

1. 铁路行业

• 货运增长显著：上半年我国货运量同比增长6.9%，铁路货运完成19.6亿吨，同比增长7.7%，占全社会货运比重达8.4%，同比有所提高。预计到2020年，全国铁路货运量将达到47.9亿吨，较2017年增长30%。
• “公转铁”政策驱动：政策推动下，铁路货运比重提升，尤其在京津冀及周边地区，货运量增长约20%，铁路运输占比有望提升至10.7%。
• 铁路改革深化：铁路市场化改革持续推进，资产证券化率较低，改革价值显著。铁路土地资产经营成为新的增长点。
• 重点推荐公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，因其在货运增量、运价改革、资产注入等方面具有较大潜力。

2. 航空机场行业

• 航空数据回升：航空业在旺季第三周迎来数据回升，国内航线RPK增速、票价水平和客座率均有所提升。
• 汇率与油价影响：人民币汇率波动和国际油价上涨对航空盈利构成压力，但燃油附加费可部分抵消成本上涨。
• 重点推荐公司：南方航空、东方航空、中国国航、春秋航空和吉祥航空，因具备航线网络优势、供需改善及高成长性。

3. 物流快递行业

• 行业景气度高：上半年物流总额平稳增长，快递行业6月数据亮眼，业务量和收入均实现较高增长。CR8指数持续上升，竞争格局改善。
• 电商驱动快递增长：电商快递占比达70%，快递增长与电商增长密切相关，预计未来三年快递仍将保持30%左右增速。
• 重点推荐公司：韵达股份、中通、顺丰控股、传化智联、怡亚通、跨境通，因其在行业增长、服务质量、信息化建设等方面具有明显优势。

4. 航运港口行业

• BDI上涨：干散货运价指数同比上涨，预计2019年集运将出现反弹高点。
• 出口运价波动：美东线运价上涨，但整体出口运价仍受贸易战影响。
• 重点推荐公司：中远海控，因其在集运改善周期中具备布局优势。

关键信息

• 政策支持：国家持续推进“公转铁”政策，铁路货运增长趋势明确。
• 行业数据：上半年货运量增长6.9%，物流总额增长6.9%，快递业务量和收入均实现显著增长。
• 公司动态：多家公司发布业绩预增公告，部分公司进行股份回购或增持，反映市场信心。
• 投资建议：整体投资策略为“以经济效率提升为核心，兼顾改革升级”，重点推荐南方航空、东方航空、中国国航、大秦铁路、铁龙物流、上海机场、顺丰控股、传化智联、怡亚通、跨境通、韵达股份等公司。

风险提示

• 中美贸易战：可能对航空业及物流行业造成一定影响。
• 汇率波动：人民币贬值对航空盈利有较大影响。
• 国际油价上涨：增加航空运营成本。
• 行业竞争加剧：快递行业CR8指数持续上升，竞争格局边际变化。

重点公司财务数据概览

行业数据指标

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率均有所回升。
• 铁路货运指标：货运总量及增速稳步提升，煤炭运输量增长显著。
• 物流快递指标：物流总额平稳增长，快递业务量和收入均实现高增长。
• 航运港口指标：BDI上涨，美东线运价上涨，但整体出口运价仍受贸易战影响。

结论

报告指出，交运行业整体处于改革与增长并行的阶段，铁路、航空、物流、航运等领域均呈现积极发展趋势。重点推荐公司涵盖多个子行业，其基本面、业绩增长和行业地位均表现优异。投资者应关注政策导向、行业景气度及公司改革带来的增长机会。