20170925-东北证券-交通运输周报_铁路改革进入实质推进阶段_长期战略推荐快递与跨境电商_17页_1mb

周报总结：交通运输行业 2017-09-25

核心内容

本次周报主要围绕交通运输行业，重点分析铁路改革、快递与跨境电商发展、航空与航运市场动态，以及物流行业的发展前景。报告指出，随着铁路改革进入实质推进阶段，铁路公司化改革进程加快，铁路运输能力提升，铁路行业具备长期投资价值。同时，快递行业竞争格局改善，预计业务量增速维持30%以上，跨境电商在政策利好下迎来发展新机遇。此外，航空和航运行业也面临一定的市场波动，但仍有结构性机会。

主要观点

铁路改革

• 铁路公司化改革进程加快，铁路局改革已于9月初启动，预计11月底前完成更名，2018年起全面运行新机制。
• 铁路调图优化客货运产品供给，京沪高铁实现350公里时速运营，武汉至九江高铁同步开通，增开236列货物列车，提升货运能力。
• 铁路改革重点推荐广深铁路、大秦铁路、铁龙物流，认为其具备较高的改革红利和成长潜力。

快递与跨境电商

• 快递行业CR8保持上升趋势，7月达到77.8%，竞争格局持续改善。
• 电商旺季临近，菜鸟和京东投入大量资金进行智能仓配建设，预计2017年快递业务量增速仍将维持30%以上。
• 重点推荐韵达股份，认为其估值较低且业绩高增长。
• 跨境电商监管政策延期至2018年底，为行业转型留出时间窗口，推荐跨境通作为跨境出口电商龙头。

航空与机场

• 民航局发布政策，把控运行总量，调整航班结构，提升航班正点率，强调安全、正常和效益。
• 油价和汇率波动对航空业产生负面影响，但国际航线票价弹性值得关注。
• 重点推荐中国国航、南方航空、东方航空，关注深圳机场、上海机场等。

航运与港口

• BDI指数上涨，干散货运价上涨，大船拉动运价提升。
• 集运价格承压，但沿海集运价格上涨，关注中远海控和中远海特。
• 港口行业基本面改善有限，资产注入和区域整合是主要看点，推荐上港集团、天津港，关注宁波港、深赤湾A。

关键信息

• 铁路改革：公司化改革加快，铁路局更名将在11月底前完成，2018年起全面运行新机制。
• 快递行业：CR8提升至77.8%，预计全年业务量增速30%以上，推荐韵达股份。
• 跨境电商：监管延期至2018年底，推荐跨境通。
• 航空行业：受油价和汇率影响，关注国际航线票价弹性，推荐中国国航、南方航空、东方航空。
• 航运与港口：BDI指数上涨，关注中远海控和中远海特；港口行业关注资产注入和区域整合。

重点推荐公司

行业策略

• 交运行业整体策略以经济效率提升为核心，关注改革升级。
• 重点推荐物流供应链、快递和跨境电商等新经济成长股。
• 铁路改革、国企改革、互联网+物流是主要投资方向。
• 长期推荐组合包括：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份、跨境通、传化智联、华鼎股份。
• 本周推介组合：广深铁路、韵达股份、跨境通。

数据跟踪与分析

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率均有所波动，但整体保持稳定。
• 铁路货运指标：货运总量及增速、煤炭运输量等数据提升，显示铁路货运能力增强。
• 物流综合景气指数（LPI）及快递业务数据：LPI指数回升，快递业务量及收入增长显著。
• 航运综合运价指数：BDI、沿海散货运价、出口集装箱运价等指标上涨，显示航运市场复苏。

风险提示

• 报告中强调，所引用信息为公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作保证。
• 投资建议仅供参考，不构成对任何人的买卖建议，不承诺获利，不承担因使用报告而引发的任何损失。

附录：分析师信息

• 瞿永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，10年实业经验，专注于铁路、供应链物流和制造业研究，多次获得新财富、金牛奖和水晶球最佳分析师。
• 王晓艳：东北证券交通运输行业分析师，10年从业经验，熟悉物流系统构建和运行，具备丰富的企业和城市物流咨询经验。

重要声明

• 本报告由东北证券制作并仅向客户发布。
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