20180903-西南证券-广誉远-600771.SH-产能瓶颈问题解决_产品线或将丰富_4页_1mb

广誉远（600771）动态跟踪报告总结

核心内容

广誉远（600771）近期获得山西省药监局颁发的《药品GMP证书》，标志着其新建中医药产业项目通过认证，有助于解决长期存在的产能瓶颈问题，并丰富产品线。这一进展将对公司业绩增长及新产品上市产生积极影响。

主要观点

• 产能瓶颈解决：新产能通过GMP认证后，预计将在2018年下半年投产，有助于提升定坤丹口服液和龟龄集酒的市场投放量，支撑2018Q4销售旺季。
• 产品线丰富：公司储备了多个医保OTC品种，新产能的释放将使这些产品逐步上线，增强市场竞争力和品牌影响力。
• 销售渠道拓展：公司持续加强与全国及区域龙头商业、百强连锁药店的合作，2018年上半年二级以上医院数量增加至4791家，OTC终端增加至12万家，推动品牌力提升。
• 业绩增长预期：公司预计2018-2020年EPS分别为1.27元、1.86元、2.62元，对应市盈率分别为30倍、20倍、14倍，显示盈利能力和估值水平的持续改善。
• 长期看好：随着产能释放和产品协同效应的增强，公司有望实现持续较快且有质量的增长，当前股价具有较高的安全边际，维持“买入”评级。

关键信息

产能与产品线

• 新建项目GMP认证通过，解决原有产能不足问题。
• 定坤丹产能提升52%，安宫牛黄丸、牛黄清心丸产能提升550%。
• 未来将推出西黄丸、甘露消渴胶囊、保婴散、小儿咳喘灵等新产品。

销售与市场拓展

• 2018年上半年二级以上医院数量达4791家，OTC终端达12万家。
• 推进“好孕专柜”等活动，强化品牌推广与终端渗透。

盈利预测与估值

财务分析指标

营运能力指标

资本结构指标

风险提示

• 产品销售或不达预期
• 市场拓展或不达预期
• 市场风险

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：强于大市（未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上）

数据来源

• Wind
• 西南证券

分析师信息

• 朱国广：执业证号S1250513110001，电话021-58351962，邮箱zhugg@swsc.com.cn
• 何治力：执业证号S1250515090002，电话023-67898264，邮箱hzl@swsc.com.cn
• 张肖星：执业证号S1250517080003，电话021-68415020，邮箱zxing@swsc.com.cn

附注

• 本报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化进行更新，投资者需自行关注最新信息。
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