20181020-浙商证券-化工行业周报_聚合MDI_PTA已跌至盈亏平衡线_丙烯价格坚挺_16页_2mb

化工行业周报总结（2018年10月20日）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现震荡格局，部分产品价格显著上涨，而另一些产品则出现明显下跌。重点产品中，PTA、聚合MDI、TDI等品种价格跌幅较大，跌至盈亏平衡线附近，而盐酸、氯基复合肥、天然气等产品则涨幅靠前。此外，涤纶长丝、丙烯酸等产品因成本下降和需求支撑，盈利状况有所改善。行业评级为中性，表明短期内市场走势未见明显上涨趋势。

主要观点

产品价格变动

• 涨幅靠前品种：盐酸（25.0%）、氯基复合肥（19.1%）、国际硫磺（7.7%）、天然气（7.6%）、R134a（6.5%）、硫酸（4.7%）、丙烯酸（4.1%）、原盐（3.8%）、钛精矿（2.4%）、草甘膦（1.8%）。
• 跌幅靠前品种：聚合MDI（-3.5%）、丁二烯（-3.7%）、环氧丙烷PO（-3.8%）、对二甲苯PX（-4.1%）、纯MDI（-4.8%）、国际汽油（-5.9%）、液化气（-6.0%）、PTA（-6.6%）、锦纶切片（-7.8%）、TDI（-10.8%）。

行业评级

• 行业评级：中性，表明未来6个月内行业指数预计相对沪深300指数波动在-10%~+10%之间。

重点产品分析

• PTA：本周华东市场周均价为7698元/吨，环比下跌2.48%。PTA-PX加工费大幅减少，毛利进入盈亏平衡线，未来压缩空间有限。
• MDI：聚合MDI报价13300元/吨，环比下跌1.5%；纯MDI报价23000元/吨，环比下跌4.8%。毛利测算进入盈亏平衡线，市场看空情绪浓厚。
• 涤纶长丝：POY和FDY价格小幅下跌，但涤纶长丝价差扩大，盈利可观。企业平均开工率上涨，加弹、织造工厂开机率回暖。
• 丙烯酸：价格上涨4.1%，进入盈利状态，供应偏紧和成本支撑是主要利好因素。
• 丙烯：价格维持高位，环比上月上涨幅度较大，PDH盈利良好。
• BOPET膜：价格小幅下跌，但原材料跌幅更大，加工毛利适度扩大，行业开工率维持在77%附近。
• 化肥：尿素价格下跌，二铵价格上调，市场看涨氛围浓厚。
• 农药：草甘膦价格稳定，但部分原材料供应紧张，影响开工率。
• 纯碱：供应偏紧，库存低位，预计供应紧张状态将持续。
• 有机硅：市场进入休整阶段，开工率高位，供应紧张。
• 钛白粉：市场维稳，价格在16000-17600元/吨区间。
• 氟化工：氢氟酸价格高位，市场供应紧张。
• 锂电池材料：电解液、隔膜价格稳定，正极材料市场需求稳定。

关键信息

重点覆盖品种

• 买入评级：兴发集团、阳谷华泰、扬农化工、双星新材、华鲁恒升
• 增持评级：桐昆股份、湘潭电化、广信材料

原材料价格趋势

• 原油：价格高位下跌，WTI价格69.67美元/桶，环比下跌2.3%。
• 动力煤：价格高位下跌，市场供应量有限。
• 天然气：价格涨幅较大，为7.6%。
• PVC：现货价格不断走低，成本支撑不足。
• 烧碱：价格维稳，开工负荷有所提高。

行业趋势

• 涤纶长丝：成本下降，价差扩大，盈利可观。
• 丙烯酸：价格稳步回升，进入盈利区间。
• MDI：价格接近盈亏平衡线，市场看空情绪占主导。
• PTA：加工费减少，毛利进入盈亏平衡线。
• 化肥：尿素市场下跌，二铵价格上调，出口订单影响市场供需。
• 农药：草甘膦价格稳定，但原材料供应紧张影响开工率。
• 纯碱：供应偏紧，库存低位，价格维持高位。
• 有机硅：市场进入休整阶段，开工率高位。

行业投资建议

• 中性评级：表明行业整体表现与沪深300指数持平，投资者需谨慎对待，关注产品价格波动及行业供需变化。
• 重点产品：涤纶长丝、丙烯酸、MDI、PTA等产品价格波动较大，建议关注其未来走势及盈利变化。
• 风险提示：市场波动较大，需注意原材料价格变化、政策影响及国际贸易环境。

图表与数据来源

• 图1：价格周涨幅前十：天然气、硝酸、醋酸领涨
• 图2：价格周跌幅前十：丁二烯、三氯甲烷领跌
• 图3：原油价格走势
• 图4：动力煤价格走势
• 图5：原盐、磷矿石、钛精矿价格走势
• 图6：棉花、天然橡胶价格走势
• 图7：聚合MDI价格及价差走势
• 图8：纯MDI价格及价差走势
• 图9：TDI价格及价差走势
• 图10：环氧丙烷价格及价差走势
• 图11：硬泡聚醚价格走势
• 图12：丁酮、己二酸价格走势
• 图13：PVC价格价差走势
• 图14：烧碱价格走势
• 图15：PTA价格及PTA-PX价差走势
• 图16：涤纶长丝及价差走势
• 图17：锦纶切片价格及价差走势
• 图18：粘胶短纤价格走势
• 图19：氨纶价格及价差走势
• 图20：尿素价格及价差走势
• 图21：磷酸二铵价格走势
• 图22：磷酸一铵、硫磺价格走势
• 图23：盐湖60%氯化钾价格走势
• 图24：草甘膦、百草枯价格走势
• 图25：氯氰菊酯、甘氨酸价格走势
• 图26：纯吡啶价格走势
• 图27：轻质纯碱价格走势
• 图28：重质纯碱、氯化铵价格走势
• 图29：有机硅MDC单体价格及价差走势
• 图30：金红石型钛白粉价格走势
• 图31：氢氟酸及二氯甲烷价格走势
• 图32：R22与R134a价格走势
• 图33：六氟磷酸锂与磷酸铁锂价格走势
• 图34：钴酸锂价格走势
• 图35：丁二烯价格走势
• 图36：丙烯酸价格及价差走势
• 图37：BOPET价格及价差走势
• 图38：丙烯价格及价差走势

数据支持

• 数据来源：百川资讯、浙商证券研究所

投资建议说明

• 投资评级基于相对沪深300指数的表现，不构成投资建议。
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