20170910-浙商证券-化工行业周报_聚合MDI和丙烯酸价格上涨明显_25页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现强势，价格上涨品种较多，部分产品价格回落。核心上涨品种包括聚合MDI、丙烯酸及酯、纯碱和涤纶长丝，而聚醚类和制冷剂等产品价格继续回落。整体行业走势显示供需变化及环保政策对市场产生显著影响。

主要观点

• 价格走势：本周涨幅靠前的产品有二氯甲烷（+25.1%）、聚合MDI（+15.7%）、己二酸（+12.5%）、丙烯酸（+11.4%）等；跌幅靠前的产品包括盐酸（-23.3%）、R410a（-14.3%）、R125（-13.2%）等。
• 行业表现：化工板块本周上涨1.2%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，磷化工及磷酸盐涨幅最大，达11.3%。
• 投资建议：重点关注周期性、成长性及环保政策受益板块。在周期性方面，建议关注涤纶长丝、聚氨酯、氯碱、农药、纯碱、有机硅、钛白粉等产品相关公司；在成长性方面，推荐关注海利得、康普顿、龙蟠科技、三棵树等；在环保督察受益板块，关注染料、印染、氨纶相关企业。

关键信息

重点产品价格及投资建议

重点公司分析

桐昆股份

• 拥有460万吨涤纶长丝产能，产品价差扩大100元/吨，利润增加3.1亿。
• 7、8月利润约3.5-4亿，三季度有望达到6亿以上，全年利润预计在16-20亿。
• 重点推荐关注，因涤纶长丝市场需求旺盛，库存持续下降，价格有望进一步上涨。

中泰化学

• 2017年上半年收入168亿元，同比增长74%；净利润12.44亿元，同比增长357%。
• 预计前三季度净利润18.5-20.5亿元，同比增长160-188%。
• 核心产品包括PVC、烧碱、粘胶短纤，年化利润在50亿以上，当前PE仅7倍，建议积极关注。

新疆天业

• 2017年上半年营业收入22.9亿元，同比下降20.3%；净利润3.43亿元，同比增长27.8%。
• 天伟化工盈利能力强，是公司利润核心来源，预计乙二醇产能达100万吨，年化利润在15亿以上。
• 未来重点看乙二醇注入上市公司，提升公司盈利能力。

环保政策影响

• 环保部巡查组进驻“2+26”城市：自2017年9月15日起，102个巡查组进驻相关城市，可能影响粘胶短纤、农药等市场供应。
• 环保对化工企业的影响：部分企业因环保限产，开工率下降，影响产品供应，从而推动价格上涨。

后市预测

• 涤纶长丝：市场继续上涨，库存下降，价格有望进一步攀升。
• 聚合MDI：价格继续上涨，市场供应紧张，需求向好，但下游高价抵触情绪明显。
• 丙烯酸及酯：价格上涨，市场需求强劲，建议持续关注。
• 纯碱：价格继续上涨，市场供量紧张，预计下周仍有上涨预期。
• 有机硅：市场上涨，但风险逐步增加，预计价格难以突破历史高位。
• 钛白粉：价格上涨，环保督查结束，需求有望回升，价格将维持坚挺。

行业与公司要闻

• 涤纶长丝：市场持续上涨，库存下降，产销率提升，未来价格仍有上涨空间。
• 中泰化学：盈利增长显著，乙二醇产能提升，资产注入预期强。
• 新疆天业：节水业务发展良好，环保督查结束后，业绩有望进一步提升。
• 环保巡查：对化工行业影响较大，部分企业限产，市场供应紧张。
• 赢创新工厂投产：有机硅改性工厂投产，推动相关产品市场发展。

投资策略

周期性产品

• 涤纶长丝：关注桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣、恒力股份。
• 聚氨酯：关注万华化学、沧州大化、滨化股份。
• 氯碱：关注中泰化学、新疆天业。
• 农药：关注兴发集团、江山股份。
• 纯碱：关注山东海化、三友化工。
• 有机硅：关注新安股份。
• 钛白粉：关注龙蟒佰利。

成长性产品

• 车用丝：关注海利得。
• 车用润滑油：关注康普顿、龙蟠科技。
• 水性涂料：关注三棵树。
• 阻焊油墨：关注广信材料。
• 橡胶助剂：关注阳谷华泰。

环保受益板块

• 染料：关注闰土股份、浙江龙盛、安诺其、吉华集团。
• 印染：关注航民股份。
• 氨纶：关注华峰氨纶、新乡化纤。

图表与数据

• 图1：化工产品涨跌幅（%）
• 图2：化工子板块周涨跌幅（%）
• 图3-4：纯MDI与聚合MDI价格及价差走势
• 图5-7：TDI、环氧丙烷、丁酮价格走势
• 图8-14：PVC、烧碱、PTA、乙二醇、涤纶长丝价格走势
• 图15-22：PTMEG、粘胶短纤价格及价差走势
• 图23-24：黄磷、甘氨酸、草甘膦价格走势
• 图25-27：麦草畏、轻质纯碱、重质纯碱价格走势
• 图28-31：金属硅、甲醇、钛精矿、钛白粉价格走势
• 图32-37：丙烯酸、PC、辛醇、丁二烯、甲醇、丁苯橡胶价格走势
• 图38-43：百草枯、纯吡啶、石脑油、PX、PTA、涤纶长丝开工率
• 图44-62：氨纶、电石、烧碱、PVC、TDI、环氧丙烷、苯胺、MDI、粘胶短纤、甲醇、金属硅、草甘膦、黄磷、钛白粉、原盐、纯碱、丁辛醇开工率

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅-10%以下。

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