20181223-天风证券-化工行业研究周报_油价下行化工品普跌_聚合MDI上涨_18页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现承压，基础化工板块较上周下跌 2.91%，跑输沪深300指数 0.82个百分点，涨幅排名所有板块第17位。在油价下行的背景下，多数化工品价格下跌，但部分产品如聚合MDI、环氧丙烷等出现上涨。

主要观点与投资建议

投资观点

• 磷化工景气持续上行：推荐司尔特，其作为安徽省磷复肥龙头，拥有完整的产业链布局，受益于环保整治及磷肥价格上行。
• 锂电板块预期修复：推荐电解液龙头新宙邦，其新项目有望成为业绩增长点。
• 新版农药管理规定：利好龙头企业，推荐诺普信，公司通过收购经销商实现渠道下沉，成为国内最下沉布局的农业服务商。
• 国六标准拉动催化剂需求：推荐万润股份，受益于柴油车尾气处理系统需求增长。
• 维生素高景气：推荐新和成，VA价格上涨带动业绩提升，公司布局蛋氨酸、香精香料等。

关键信息与数据

化纤板块

• 粘胶短纤：价格下跌 0.72%，报价 13800元/吨
• 粘胶长丝：价格维持不变，报价 37700元/吨
• 氨纶：价格维持不变，报价 33500元/吨
• PTA：价格下跌 2.54%，报价 6530元/吨
• 涤纶短丝：价格下跌 0.11%，报价 8920元/吨
• 涤纶POY：价格下跌 0.34%，报价 8695元/吨
• 腈纶短纤：价格维持不变，报价 16000元/吨

农化板块

• 尿素：价格上涨 1.04%，报价 1950元/吨
• 一铵：价格维持不变，报价 2300元/吨
• 二铵：价格维持不变，报价 2700元/吨
• 氯化钾：价格维持不变，报价 2420元/吨
• 硫酸钾：价格维持不变，报价 31000元/吨
• 草甘膦：价格维持不变，报价 27000元/吨
• 草铵膦：价格维持不变，报价 170000元/吨
• 菊酯：价格维持不变，报价 380000元/吨（功夫菊酯）及 440000元/吨（联苯菊酯）
• 吡啶：价格维持不变，报价 20750元/吨
• 吡虫啉：价格维持不变，报价 190000元/吨
• 代森锰锌：价格维持不变，报价 21500元/吨

聚氨酯及塑料板块

• 纯MDI：价格下跌 0.47%，报价 21050元/吨
• 聚合MDI：价格上涨 1.77%，报价 11500元/吨
• TDI：价格下跌 8.11%，报价 17000元/吨
• PTMEG：价格维持不变，报价 19800元/吨
• 环氧丙烷：价格上涨 5.76%，报价 11475元/吨
• PC：价格下跌 2.63%，报价 18500元/吨
• PVC：电石法PVC价格上涨 0.53%，报价 6693元/吨；乙烯法PVC价格上涨 0.67%，报价 7193元/吨

纯碱、氯碱板块

• 轻质纯碱：价格下跌 9.4%，报价 1875元/吨
• 重质纯碱：价格维持不变，报价 2250元/吨
• 电石法PVC：价格上涨 0.53%，报价 6693元/吨
• 乙烯法PVC：价格上涨 0.67%，报价 7193元/吨

橡胶及炭黑板块

• 天然橡胶：价格上涨 0.96%，报价 10500元/吨
• 丁苯橡胶：价格下跌 1.69%，报价 11600元/吨
• 顺丁橡胶：价格下跌 0.43%，报价 11600元/吨
• 炭黑：价格维持不变，报价 7200元/吨
• 促进剂NS：价格下跌 1.81%，报价 32500元/吨
• 促进剂CZ：价格下跌 0.79%，报价 25000元/吨

制冷剂板块

• R22：价格下跌 2.50%，报价 19500元/吨
• R134a：价格维持不变，报价 35000元/吨
• R125：价格维持不变，报价 29000元/吨
• R32：价格下跌 2.50%，报价 19500元/吨
• R410a：价格维持不变，报价 25000元/吨

有机硅及其他板块

• DMC：价格维持不变，报价 19500元/吨
• 分散黑ECT300%：价格维持不变，报价 53元/公斤
• 活性黑WNN200%：价格维持不变，报价 43元/公斤

本周涨幅与跌幅前十化工品

涨幅前十产品

跌幅前十产品

行业重点新闻

1. 出口退税率提高：2018年11月1日起，提高1172项产品的出口退税率，惠及轮胎、塑料制品等产品，推动出口增长。
2. 聚丙烯行业格局变化：2019-2021年国内聚丙烯将经历快速扩张周期，行业格局将发生巨变，竞争呈现多元化趋势。
3. 合成橡胶技术突破：中国石油天然气股份有限公司石油化工研究院在合成橡胶产业化关键技术上取得进展，星型支化丁基橡胶寿命提升 15% 以上。
4. 中韩石化乙烯改造项目：项目总投资42.5亿元，计划2020年9月竣工投产，乙烯产能将从80万吨提升至110万吨。

风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师信息

• 李辉：分析师，SAC执业证书编号：S1110517040001，邮箱：huili@tfzq.com
• 陈宏亮：分析师，SAC执业证书编号：S1110517100001，邮箱：chenhongliang@tfzq.com
• 吴頔：分析师，SAC执业证书编号：S1110518090003，邮箱：wudi@tfzq.com
• 赵宗原：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080003，邮箱：zhaozongyuan@tfzq.com