20141012-招商证券-基础化工_周报-聚合MDI为弱势市场下亮点_22页_1mb

基础化工周报总结（2014年10月6日-10月12日）

核心内容

本周基础化工行业整体表现中性，行业景气度不高。部分产品价格出现上涨，但多数产品价格下跌，市场整体承压。行业面临去产能化，复苏仍需时间。

主要观点

1. 聚合MDI上涨：本周聚合MDI价格升至16400元/吨，环比上涨1.7%。主要原因是10月计划量尚未到库，持货商货源有限，同时国内外价差存在，出口有优势，企业挺价意愿较强，预计价格仍有小幅上升，利好万华化学。

2. 原油下跌影响涤纶产业链：由于美国和欧佩克供给增加，原油价格下跌，导致下游产品如石脑油、PX、PTA、聚酯、涤纶等价格均下跌，其中石脑油跌幅最大，达7.3%。终端纺织服装市场低迷，短期内涤纶市场不乐观，对恒逸石化、荣盛石化等公司构成利空。

3. 醋酸市场弱势延续：华东区醋酸价格跌至3200元/吨，跌幅100元/吨，货源充足，下游按需采购，成交有限，预计短期内醋酸市场价格弱势盘整，利空华鲁恒升。

4. 甲醇价格承压：长三角甲醇均价跌至2580元/吨，跌幅1.6%。国庆假期运输受限，西部企业库存攀升，港口库存继续走高，内蒙装置重启后供应增加，价格不乐观，利空远兴能源。

关键信息

• 行业指数表现：上证指数为2375，基础化工行业股票家数为220只，占行业规模的9.3%。总市值为11946亿元，流通市值为9349亿元，行业整体规模较小。
• 化工产品价格变动：本周招商重点跟踪的16种化工产品中，2种上涨，4种下跌，10种持平。价格上涨品种包括顺丁橡胶、尿素；下跌品种包括聚丙烯、丁二烯、纯苯、甲苯等。
• 重点产品价差走势：表1中，醋酸、醋酸乙烯、PVA、二甲醚、煤头甲醇、炭黑、电石法PVC、乙烯法PVC、隔膜烧碱、氨碱法纯碱、煤头尿素、气头尿素、硝酸铵、DAP、MAP、磷酸、三聚磷酸钠、黄磷、草甘膦、百草枯、氨纶、涤纶短纤、涤纶FDY、锦纶FDY、粘胶短纤、粘胶长丝、PTA、聚合MDI、纯MDI、TDI、DMF、BDO、己二酸、环氧丙烷、PTMEG、有机硅、双酚A等产品价差波动显著。
• 公司财务表现：重点公司如诺普信、金正大、康得新、新宙邦、沧州明珠的财务指标表现不一，部分公司EPS上涨，PE和PB下降，评级为强烈推荐-A。

产品价格走势

石化类

• WTI原油：价格下跌4.2%，华东地区价格为85.8美元/桶。
• NYMEX天然气：价格下跌3.3%，华东地区价格为3.9美元/mbtu。
• 石脑油（新加坡）：价格下跌7.3%，价格为79.0美元/桶。
• 纯苯（FOB韩国）：价格下跌0.5%，价格为1158美元/吨。
• 苯乙烯（FOB韩国）：价格微涨0.5%，价格为1485美元/吨。
• 乙烯（东南亚CFR）：价格下跌0.3%，价格为1506美元/吨。
• 丙烯（韩国FOB）：价格下跌0.5%，价格为1281美元/吨。
• 丁二烯（东南亚CFR）：价格下跌4.9%，价格为1270美元/吨。

橡胶类

• 天然橡胶（上海地区）：价格上涨1.9%，价格为11050元/吨。
• 丁苯橡胶（华东1502）：价格下跌2.0%，价格为11500元/吨。
• 顺丁橡胶（BR9000）：价格上涨0.6%，价格为14400元/吨。

塑料类

• LLDPE（余姚7042/吉化）：价格无变化，价格为10900元/吨。
• PP（余姚市场J340/扬子）：价格下跌1.6%，价格为12050元/吨。

煤化工类

• 乙二醇：价格下跌4.0%，价格为6150元/吨。
• 甲醇（长三角）：价格下跌1.6%，价格为2580元/吨。
• 二甲醚（长三角）：价格下跌0.5%，价格为3770元/吨。
• 煤焦油（山西）：价格无变化，价格为2410元/吨。
• 炭黑（黑猫N330）：价格无变化，价格为6200元/吨。
• PVA：价格无变化，价格为13400元/吨。
• 醋酸乙烯（长三角）：价格无变化，价格为8100元/吨。
• 醋酸（华东）：价格下跌2.2%，价格为3200元/吨。
• 醋酐（长三角）：价格上涨3.4%，价格为6600元/吨。

纯碱类

• 轻质纯碱（华东）：价格无变化，价格为1465元/吨。
• 重质纯碱（华东）：价格无变化，价格为1525元/吨。

氯碱类

• 隔膜烧碱（30%折百）：价格无变化，价格为2000元/吨。
• PVC（华东电石法）：价格无变化，价格为6075元/吨。
• PVC（华东乙烯法）：价格无变化，价格为6900元/吨。
• 液氯（长三角）：价格上涨0.3%，价格为900元/吨。
• 盐酸（长三角31%）：价格无变化，价格为180元/吨。
• 电石（华东）：价格无变化，价格为3000元/吨。
• 原盐（山东海盐）：价格无变化，价格为240元/吨。
• EDC（长三角）：价格下跌0.3%，价格为3480元/吨。

聚氨酯类

• DMF（华东）：价格无变化，价格为4975元/吨。
• 甲苯（华东）：价格下跌0.9%，价格为7740元/吨。
• 苯胺（华东）：价格下跌0.9%，价格为9700元/吨。
• 甲醛（华东）：价格下跌0.6%，价格为1260元/吨。
• 甲乙酮（华东）：价格下跌0.5%，价格为9975元/吨。
• 己二酸（华东）：价格下跌0.6%，价格为10950元/吨。
• 环氧丙烷（华东）：价格上涨1.0%，价格为14300元/吨。
• PTMEG（长三角）：价格下跌11.2%，价格为22000元/吨。
• 有机硅：价格无变化，价格为17000元/吨。
• 双酚A（华东）：价格上涨12.7%，价格为15650元/吨。

化纤类

• 浆粕：价格无变化，价格为6250元/吨。
• 棉短绒：价格无变化，价格为2450元/吨。
• 粘胶短纤（华东）：价格无变化，价格为12000元/吨。
• 粘胶长丝（华东）：价格上涨0.4%，价格为35200元/吨。
• 涤纶短纤（华东）：价格下跌1.8%，价格为8700元/吨。
• 涤纶FDY（华东）：价格下跌2.7%，价格为9300元/吨。
• 锦纶FDY（华东）：价格无变化，价格为22000元/吨。

磷化工类

• 磷矿石（摩洛哥）：价格无变化，价格为150美元/吨。
• 磷矿石（湖北28%）：价格无变化，价格为420元/吨。
• 黄磷（长三角）：价格下跌0.4%，价格为13900元/吨。
• 磷酸（澄星85%）：价格无变化，价格为5200元/吨。
• 三聚磷酸钠（兴发95%）：价格无变化，价格为5800元/吨。

化肥类

• 硫磺（CFR中国现货价）：价格无变化，价格为135美元/吨。
• 硫酸（浙江巨化98%）：价格无变化，价格为450元/吨。
• DAP（西南工厂褐色）：价格无变化，价格为2950元/吨。
• DAP（长三角）：价格无变化，价格为2750元/吨。
• MAP（四川金河55%）：价格下跌4.9%，价格为2050元/吨。
• 液氨（河北新化）：价格下跌2.9%，价格为2150元/吨。
• 尿素（华鲁恒升（小颗粒））：价格上涨0.5%，价格为1570元/吨。
• 尿素（波罗的海小粒装）：价格下跌2.0%，价格为315美元/吨。
• 硝酸（华东地区）：价格无变化，价格为1330元/吨。
• 硝酸铵（陕西兴化）：价格无变化，价格为1650元/吨。
• 氯化钾（青海盐湖60%）：价格无变化，价格为2050元/吨。
• 硫酸钾（罗布泊51%粉）：价格无变化，价格为3600元/吨。

农药类

• 草甘膦（长三角）：价格无变化，价格为27900元/吨。
• 二乙醇胺：价格下跌0.5%，价格为10700元/吨。
• 甘氨酸（河北）：价格无变化，价格为11700元/吨。
• 纯吡啶（华东）：价格无变化，价格为29500元/吨。
• 百草枯（沙隆达）：价格无变化，价格为27000元/吨。

氟化工类

• 多氟多氟化铝：价格无变化，价格为6650元/吨。
• 多氟多冰晶石：价格无变化，价格为5750元/吨。
• 二氯甲烷（华东）：价格上涨2.2%，价格为4000元/吨。
• 三氯乙烯（华东）：价格无变化，价格为5000元/吨。
• 无水氢氟酸（华东）：价格无变化，价格为6600元/吨。
• R22（巨化）：价格无变化，价格为14000元/吨。
• R134a（巨化）：价格无变化，价格为25000元/吨。

其他类

• 丙酮（华东）：价格上涨0.7%，价格为8400元/吨。
• 苯酚（华东）：价格下跌0.7%，价格为11400元/吨。
• 双酚A（华东）：价格下跌0.3%，价格为15650元/吨。
• 间苯二酚：价格无变化，价格为44300元/吨。
• 环氧氯丙烷（华东）：价格下跌0.8%，价格为10900元/吨。
• 金属硅：价格无变化，价格为14100元/吨。
• 甲基环硅氧烷：价格无变化，价格为17000元/吨。
• 钛白粉（A型，攀钢）：价格无变化，价格为12400元/吨。
• 钛白粉（R型，攀钢）：价格无变化，价格为15600元/吨。

总结

本周基础化工行业整体表现中性，部分产品价格小幅上涨，但多数产品价格下跌，市场整体承压。行业面临去产能化，复苏仍需时间。重点关注聚合MDI、原油、涤纶产业链、醋酸、甲醇等产品价格变动及其对相关企业的影响。