20140901-申万宏源-化工_周报-万华上调9月聚合MDI挂牌价_PX投产拖累PTA下跌_22页_1mb_1mb

化工行业周报总结（2014/08/23-2014/08/29）

核心内容概述

本报告分析了2014年8月23日至8月29日期间化工行业的价格变化及市场动态，涵盖石油化工与基础化工两个领域。报告指出，整体化工品价格波动较大，部分产品价格上涨，部分下跌，同时对相关公司进行投资建议。

市场动态

化工品价格变动

• 本周监测的96种化工品中，环比上涨品种占19%，下跌占34%，平均价格基本与上周持平。
• 涨幅前五：河北合成氨（8.3%）、万华9月聚合MDI挂牌价（6.4%）、东南亚丁二烯（6.2%）、国际硝铵黑海FOB（6.1%）、美国亨利港天然气（4.2%）。
• 跌幅前五：东南亚纯苯（-3.8%）、上海天然橡胶（-3.6%）、上石化醋酸乙烯（-3.4%）、PTA（-3.1%）、东南亚PX（-2.9%）。
• 价差方面：MDI一苯胺、乙炔法PVC一电石、TDI一甲苯价差分别扩大1.4%、1.3%、1.1%；丁酮一丁烷、炭黑一煤焦油、草甘膦一甘氨酸价差持稳。

石油化工

• 原油价格：Brent报103.2美元/桶（+0.88%），WTI报95.96美元/桶（-0.09%）。
• 成品油价格：美国汽油、柴油、航空煤油分别报274、285、305美分/加仑，上涨幅度分别为0.2%、0.6%、5.3%。
• 国际与国内价差：国内汽、柴油、航煤、石脑油不含税价差分别为337、-137、177、178元/吨。
• 价差变动：Brent、WTI价差分别为13.8、25.7美元/桶，国内211价差报9.5美元/桶。
• 东南亚产品：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别为1495、1270、1380美元/吨，其中丁二烯上涨6.2%。
• 国内产品：国内合成树脂LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格涨跌幅在-0.8%至0.6%之间，其中LDPE、HDPE、LLDPE价格下跌，PP、PS价格持稳。

基础化工

• 尿素：波罗的海小颗粒尿素FOB价格上涨3.1%，国内尿素出厂、批发、零售价分别上涨1.9%、1.2%、1.8%。
• 合成氨：河北合成氨因下游需求好转，本周大涨8.3%。
• PTA：受PX装置投产影响，PTA下跌3.1%，主流工厂结算价格低于市场预期。
• 氨纶：弱势整理，主流价格在45000-51000元/吨（40D）和56000-63000元/吨（20D）之间。
• 氯碱：乙烯法PVC、电石法PVC分别小涨至6880、6055元/吨。
• 农药：原料甘氨酸和草甘膦价格持稳，草甘膦开工率略有上调。
• 氯化钾：边贸、港口货源稀少，价格高报，国产氯化钾走货顺畅，厂家库存低位。
• 磷化工：硫酸钾市场高位坚挺，罗钾检修期延长至9月初。

投资建议

• 推荐公司：
  • 新都化工：食盐专营改革拉开序幕，机制灵活的民营企业将崛起。
  • 九九久：持续推出新产品，正从中间体向新材料转型。
  • 桐昆股份：业绩有超预期空间，估值低。
  • 华鲁恒升：同样具有超预期空间，估值低。
• 关注公司：
  • 银邦股份：长期看好3D打印行业，金属粉体起点高。
  • 亚太科技、光韵达、金运激光：关注3D打印行业的潜在机会。
  • 华邦颖泰：14年业绩有望快速增长，估值较低。
  • 中国玻纤：供给更为有序，持续推荐。
• 其他建议：
  • 染料：临近旺季小幅提价，关注龙头企业后续发货量及横向扩张。
  • 华峰氨纶：长期看好，有望成为氨纶行业寡头之一。
  • 万华化学：估值低，为聚氨酯行业寡头。

关键信息

• 市场趋势：整体化工品价格波动明显，部分产品价格上涨，部分下跌。
• 行业影响因素：美国原油产量高企、库存变化、PX装置投产、轮胎出口政策等。
• 公司表现：部分公司因成本上升、需求变化等因素价格波动，但也有公司因市场预期改善而被推荐。

数据来源

• Bloomberg、DATAstream、申银万国证券研究所、隆众石化商务网、百川资讯等。