20170723-天风证券-国防军工：板块持续调整，中报稳定向好，关注权重与白马新上车机遇_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是天风证券于2017年7月23日发布的国防军工行业研究报告，分析了军工板块的中报表现、行业发展趋势及投资建议。报告指出军工板块已进入“后反弹”调整期，但中报显示民参军企业业绩稳定增长，板块具备中期配置价值。同时，报告强调了军工国企混改、军民融合及装备换代三大投资主线。

主要观点

• 板块调整与配置建议：军工板块自6月企稳，进入调整期，但中报显示民参军企业业绩稳定增长，板块具备中期配置价值，建议关注优质白马及战略价值权重股。
• 中报表现：截至7月22日，军工集团及地方国企中仅13家发布中报，其余83家民参军企业业绩预增中位数为18.75%，显示民参军企业上半年稳步增长。
• 军工改革与混改：院所改制与军工集团混改进入加速落地阶段，Q3将关注混改落地的催化机会，推荐关注改制双龙头（航天电子、国睿科技）及混改标的（内蒙一机、北方股份）。
• 军民融合：军民融合进入落地阶段，优先看好信息化和高端制造领域民参军企业，推荐关注航新科技、海兰信、新研股份、泰豪科技等。
• 装备换代：军改结束，新订单释放将推动军工基本面回升，推荐关注航母战斗群、航空装备、航天产业等领域的投资机会。

关键信息

本周行业表现

• 中信军工指数下跌3.03%
• 沪深300指数上涨1.21%

本月金股组合

• 四创电子、中直股份、航天电子、航天发展

长期推荐标的

• 航天电子、内蒙一机、中直股份、中航机电、航天发展、国睿科技、四创电子、中国动力、湘电股份

民参军重点标的

• 航新科技、海兰信、新研股份、泰豪科技

下半年投资策略

1. 军工国企国资改革：关注混改落地机会，推荐航天电子、国睿科技、内蒙一机、北方股份等。
2. 军民融合：优先关注信息化和高端制造领域，推荐航新科技、海兰信、新研股份、泰豪科技等。
3. 装备换代：军改结束，新订单释放带来基本面机会，推荐航母战斗群（中船防务、中国动力、湘电股份）、航空装备（中航黑豹、中航机电）、航天产业（航天发展、航天电子、航天晨光、航天科技、南洋科技）等。

重点事件与动态

• 航母发展：国产航母下水，未来10年将建4个航母战斗群，带来万亿市场机会。
• 航空装备：航空机载设备系统占整机价值40%，关注中航机电、烽火电子等。
• 航天产业：航天发射数量将达30次，未来10年预计增长300%，关注航天核心企业。
• 行业动态：多个企业发布中报预告、重大资产重组、获得政府补助等公告，部分企业出现业绩增长或亏损。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 行业发展低于预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（基于6个月内相对沪深300指数的涨跌幅）

附录信息

• 分析师：邹润芳

• 联系人：经纬、范伊歌

• 相关报告：

  1. 《国防军工-行业研究周报：进入“后反弹”调整期，维持板块白马与权重布局配置建议》2017-07-16
  2. 《国防军工-行业研究周报：院所改制实施意见发布！“41家启动”推动板块“后反弹”延续行情，中期推荐对军工板块进行机遇布局》2017-07-09
  3. 《国防军工-行业研究周报：首轮反弹入尾声，后反弹阶段关注7月院所改制后续行情，及首轮未反弹超跌白马股》2017-07-02

• 重点上市公司公告：

  • 航天机电、华东电脑、华舟应急、凌云股份、中兵红箭、上海贝岭、中国船舶、航天通信、南京熊猫等军工集团公告
  • 泰豪科技、华讯方舟、太阳鸟、中国长城、炼石有色、宝钛股份、北斗星通、山河智能、康达新材、奥普光电等民参军企业公告

• 分析师声明与一般声明：强调报告观点基于个人看法，不构成投资建议，所有信息仅供参考，不承担法律责任。

总结

本报告系统分析了2017年军工板块的中报表现与行业发展趋势，提出三大投资主线：军工国企混改、军民融合、装备换代，并推荐了多个核心标的。同时，报告关注了行业动态及重点公司公告，提醒投资者注意政策及行业发展的不确定性。